20250713-东吴证券-中国中车-601766.SH-2025半年度业绩预告点评_业绩高增_预计25H1归母净利润同比+60_-80_3页_705kb

公司业绩预告：中国中车（601766）2025年上半年归母净利润预计同比增长60%-80%，扣非归母净利润同比增长85%-110%。增长主要源于2024年末动车组高级修订单的释放和订单延迟交付。

行业前景：铁路固定资产投资复苏向好，2024年同比增长11.3%，2025年1-5月增长5.9%。动车组招标需求预计持续，受限十四五规划影响，采购量有望在下半年发力。同时，动车组高级修需求强劲，2024年新签订单高增，高级修招标量提升，尤其受2015-2016年投运CRH380系列五级修周期驱动。

盈利预测：维持2025-2027年归母净利润预测为138.08亿、148.80亿、160.34亿元，对应动态PE从15倍下降至13倍左右。基于铁路投资回升和公司作为国内动车组整车唯一生产商优势，维持“买入”评级，看好铁路装备业务增长。

风险提示：铁路固定资产投资不及预期、动车组招标量不足、宏观经济风险。

关键财务指标（基于预测）：收入稳定增长（2025年预计+10.84%），净利润率稳定在5%以上，P/E逐步下降，资产周转率良好。