20250630-国贸期货-铅周度数据点评_再生复产预期走强_铅价偏弱震荡_27页_929kb

简要总结（基于铅周度数据点评2025年6月30日）

本报告分析了铅市场的周度情况，总体观点是铅价呈现偏弱震荡趋势。主要因素包括再生复产预期的增强与废电供应矛盾的持续。

宏观背景：美元指数走弱和美联储降息预期升温，受特朗普紧逼和美国GDP数据下修影响；国内经济数据优于预期，中美关税谈判进展改善市场情绪；中东局势降温提升风险偏好。

供应端：铅精矿加工费持平，供应仍紧平衡；废电价格上涨50元/吨至10275元/吨，回收商看涨情绪强；原生铅端部分炼厂检修，开工率小幅下滑；再生铅产量环比增加12.08%至37110吨，复产意愿上升，预计后续仍有恢复动力。

需求端：铅蓄电池企业开工率从68.77%下滑4.04个百分点，可能因关账结算和短期放假；三季度为传统旺季，可能有季节性建库动作，需关注后续开工数据。

库存情况：铅锭社库增至5.63万吨，小幅累库；预计短期因复产期望支撑库存稳定。

价格与走势：铅价整体上涨，沪铅主力合约收于17125元/吨，环比涨1.87%；伦铅收于2041.5美元/吨，环比涨2.33%；市场结构方面，铅精废价差为-75元/吨，升贴水显示沪铅贴水。

关键观测：短期内再生复产对铅价施压，但废电涨价和潜在需求旺季提供支撑；风险管理需注意期市风险，报告仅作参考非投资建议。