20240826-银河期货-聚酯产业链期货周报_53页_1mb

报告摘要

聚酯产业链期货周报总结

聚酯产业链：
- 开工与利润：本周聚酯整体开工率环比小幅提升至867%，但较去年同期仍低。利润环比走强，主要受原料成本下滑、产品价格跌幅有限推动。瓶片利润已进入盈亏平衡区间，长丝、短纤利润显著扩张（+200-300元/吨）。短纤工厂继续减产挺价，但下游纱厂原料库存上升，成品库存累积。
- 库存：涤纶长丝、短纤库存普遍处于中高位或攀升，织造端订单偏弱，库存压力仍存。
PX（精对二甲苯）：
- 供需与价差：开工率高位运行，国内装置集中。短流程利润稳健，长流程利润受成本端影响压力加大。受调油需求低迷影响，歧化利润价值相对较好。中国环比进口减少，出口环比增长，叠加供应偏强预期，进口利润均有所压缩。
- 展望：9月预期开工变动不大，存在累库压力。
PTA：
- 供需与价格：开工率稳定在高位，货船到港预期导致港口库存存在回升可能。
- 利润与基差：市场氛围偏弱，PTA内外及上下游价差走弱。加工费重心上移，但基差回暖不足，市场预期被动看空，主力供应商货源投放也压制了问货积极性。
- 库存：社会库存（含工厂加总）连续多周上升，9月预计开工率环比持平，而累库预期持续。
MEG（乙二醇）：
- 供需与价格：整体开工率偏低。受原料短缺和降负影响，全国平均开工率下降至67.5%。
- 库存与价差：港口库存有明显到货预期，库存预期上升。内外港价差、内外盘价差、品价差、甲醇-乙烯价差等普遍走弱，反映进口利润扩大但出口政策积极。
- 开工：煤制开工超预期回升，但受装置停复产影响，日内波动大。
- 利润：成本端价格影响及甲醇利润走强，共同压制了MEG油制利润空间。
产业链下游需求：
- 织造端：江浙地区织机开机率、加弹开机率环比提升，但订单难抵价格压力，短期支撑偏弱。
- 服装/纺织品出口：中国人民服装出口同比下降，纺织品服装出口额同比降幅扩大，显示终端市场需求尚待恢复。
市场氛围：
- 各环节利润分化加剧。
- 社会库存整体处于偏高水平，并上行压力仍在。
- 市场对旺季兑现关注度提升，但预期空间受限。