20240826-银河期货-纯碱玻璃周报_51页

纯碱与玻璃周报分析总结

核心逻辑

近期纯碱及玻璃市场表现偏弱，主要受需求端低迷、供应过剩压力增大及库存累积等因素影响。核心逻辑包括供需格局变化、成本支撑不足与市场情绪交投偏空。

一、纯碱市场情况

1. 产量与检修情况：
   本周纯碱产量环比小幅增加，但天津渤化、四川和邦等装置检修增加，预计后续检修兑现将缓解供应压力，短期产量回升预期存在。

2. 表观需求与现货价格：
   本周纯碱表需环比下降超9%，现货价格跌势明显，下游采购情绪低迷，原材料库存压缩导致厂商待发天数下降，但实际需求未显著改善。

3. 库存与基差：
   纯碱厂家总库存环比大幅上升，仓单处于历史高位，对价格形成压力，基差缩窄反映期现市场割裂。

4. 利润与成本：
   纯碱成本处联碱法盈亏线附近，利润空间收窄，市场预期短期偏空。

二、玻璃市场情况

1. 产量与开工率：
   浮法玻璃本周日熔量维持高位，但冷修产线增加，冷修玻璃成本利润倒挂，亏损企业增多，供大于求趋势明显。

2. 需求与产销：
   全国浮法玻璃产销环比下降超56%，需求持续疲软，深加工订单不足，市场信心转弱，价格重心继续下移。

3. 库存与累库：
   玻璃厂家库存继续累积，累计天数达298天，地区性社库与产线库存均呈累库趋势，供需矛盾加重。

4. 政策与地产影响：
   房地产数据持续疲软，商品房成交面积下滑，地产投资数据未见改善，终端需求修复缓慢，对玻璃企业去库存形成压力。

三、核心观点与展望

• 纯碱市场：短期反弹行情暂告一段，预计震荡偏弱运行，向上驱动难寻，长期仍以偏空逻辑为主。
• 玻璃市场：需求端弱势难改，累库压力加剧，且库存仍处高位，预计继续偏弱运行，等待旺季需求验证或政策刺激。

总结：供需面偏空，支撑因素不足，重点需关注检修兑现、下游补库及地产政策动向。