20240820-太平洋-来凯医药-B-02105.HK-AKT抑制剂进入乳腺癌3期_持续关注增肌减脂单抗全球进展_5页_1007kb

来凯医药研究报告分析

公司名称与研究
太平洋证券对来凯医药（02105）进行研究，分析师包括周豫与霍亮。评级为“买入”，目标价为1597港元，2024年8月发布报告，维持“买入”评级。

核心研究内容

• AKT 抑制剂研究进展：公司 AKT 抑制剂 LAE002 进入乳腺癌 3 期临床试验，联合氟维司群治疗 HR+/HER2- 乳腺癌的 3 期关键临床 AFFIRM-205 研究已完成首例患者入组。LAE002 联合 LAE001（CYP17A/CYP11B2 抑制剂）治疗 mCRPC 的 3 期临床方案获 FDA 批准。
• 开发管线拓展：推进高选择性 ActRIIA 单抗 LAE102 的肥胖适应症 1 期临床，LAE123 作为 ActRIIA/IIB 双靶点抑制剂进入 PCC 阶段，计划于 2024 年前推进其临床开发。
• 财务表现：2023 年公司营业收入 0，研发支出同比增长 233% 至 230 亿元，净利润亏损 369 亿元。截至 2024 年底，预期现金及银行余额约为 65 亿元，现金流尚可支撑研发。

投资建议

• 目标市值 5696 亿元，港元 1597 为目标价格，维持“买入”评级，认为公司创新能力强。

风险提示

• 研发失败、财务风险、政策监管等可能导致估值下调。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不构成任何投资建议，非专业投资意见，不承担直接或间接责任。

总结

来凯医药作为癌症及代谢领域的创新公司，报告评估其在 AKT 抑制剂及 ActRIIA 单抗研发方面进展迅速，但尚未盈利仍需依靠资本支持。分析师看好其临床推进和合规验证潜力，建议投资者关注其未来阶段数据及监管进展。