20220726-东兴证券-东兴食饮_贵州茅台业绩基本符合预期_白酒中报业绩或分化_7页_870kb

报告摘要

东兴食饮：贵州茅台业绩基本符合预期，白酒中报业绩或分化

核心内容概述

本报告分析了2022年上半年贵州茅台的业绩表现，以及白酒行业整体的中报预期。同时，总结了食品饮料行业本周的市场表现和未来行业大事，并提供了相关风险提示和投资评级体系。

贵州茅台业绩分析

2022H1业绩：贵州茅台实现营业总收入约594亿元，同比增长17%；预计归母净利润约297亿元，同比增长20%。
2022Q2业绩：营收同比增长15.7%，归母净利润同比增长16.4%。
行业地位：贵州茅台的业绩表现显示高端白酒基本面的强确定性，体现出龙头酒企良好的经营稳定性。
未来展望：随着产品结构升级和渠道改革的推进，预计下半年业绩提速确定性增强，继续维持“强烈推荐”评级。

白酒中报业绩预期

整体分化：预计白酒板块中报业绩将出现明显分化。
高端酒企：业绩稳定性强，表现优于次高端和中低端酒企。
次高端酒企：受宴席市场影响，业绩可能受到压制。
中低端酒企：业绩受疫情影响较大，整体表现不佳。
投资建议：疫情对经济的影响仍需观察，复苏仍是食品饮料行业下半年的投资主线，继续推荐贵州茅台、古井贡酒等。

市场表现回顾

食品饮料子行业涨跌幅：
- 葡萄酒：+5.16%
- 调味品：+3.06%
- 黄酒：+2.44%
- 乳品：+1.85%
- 软饮料：+1.28%
- 其他酒类：+0.55%
- 食品：-0.32%
- 白酒：-1.57%
- 肉制品：-1.91%
- 啤酒：-2.24%
酒类板块涨跌前五公司：
- ST威龙：+8.62%
- ST通葡：+4.79%
- 莫高股份：+4.44%
- 金枫酒业：+4.28%
- ST椰岛：+3.83%
- 珠江啤酒：+1.43%
- 古井贡B1：-23%
- 老白干酒：-0.64%
- *ST西发：-2.05%
- 百润股份：-3.79%
乳制品板块涨跌前五公司：
- 贝因美：+5.01%
- 皇氏集团：+4.73%
- 中国飞鹤：+3.87%
- 现代牧业：+1.87%
- 中国圣牧：+1.18%
- 一鸣食品：+0.27%
- 新乳业：+0.09%
- 雅士利国际：+0.00%
- 李子园：-0.41%
- 妙可蓝多：-4.01%
调味品板块涨跌前五公司：
- 中炬高新：+14.75%
- ST加加：+10.08%
- 安记食品：+5.56%
- 莲花健康：+3.63%
- 颐海国际：+3.13%
- 仲景食品：+2.35%
- 海天味业：+1.53%
- 恒顺醋业：+0.69%
- 日辰股份：+0.48%
- 天味食品：-1.15%
食品板块涨跌前五公司：
- 华康股份：+5.75%
- 惠发食品：+4.78%
- 爱普股份：+3.87%
- 来伊份：+3.61%
- 盐津铺子：+2.99%
- 嘉必优：+2.10%
- 双塔食品：+1.87%
- 华宝股份：+1.04%
- 达利食品：+0.00%
- 中粮家佳康：-3.61%
软饮料板块涨跌前五公司：
- 泉阳泉：+10.24%
- 香飘飘：+6.26%
- 维维股份：+4.35%
- 农夫山泉：+1.89%
- 均瑶健康：+0.06%
- 承德露露：-0.35%
- 康师傅控股：-0.74%
- 养元饮品：-0.91%
- 西藏水资源：-5.36%

未来3-6个月行业大事

日期	事件
2022/7/25	仙乐健康：股东大会召开
2022/7/27	水井坊：中报预计披露日期
2022/7/30	涪陵榨菜：中报预计披露日期
2022/8/3	盐津铺子：股东大会召开
2022/8/3	贵州茅台：中报预计披露日期

风险提示

疫情导致消费需求不及预期；
公司经营不及市场预期。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。