20240815-中原证券-百亚股份-003006.SZ-中报点评_产品升级带动盈利提升_电商渠道增长提速_6页_892kb

百亚股份2024年中报分析总结

业绩亮点：2024年上半年，百亚股份实现营业收入1532亿，同比增长61.31%；归母净利润180亿，同比增长36.41%；扣非净利润172亿，增速38.59%。卫生巾和ODM产品收入分别增长68.79%和21.59%，卫生巾占比达91.84%，是主要收入来源。

产品结构优化：自由点品牌销售强劲，带动毛利率提升至57.37%，综合毛利率54.40%，同比大幅上升。公司加大中高端产品研发和推广，如益生菌和有机纯棉系列，丰富产品线，提升盈利水平。

渠道拓展：线下渠道营收增长234.0%，线上渠道增长175.99%，电商和O2O渠道成为新增长点。市场份额在多地领先，消费者偏好转向健康和舒适产品，电商渠道占比达32%。

市场前景：女性卫生用品市场和个人护理需求增长，老龄化推动失禁用品市场扩大，预计整体市场规模稳健增长。

投资评级：中原证券给予增持评级，预测2024-2026年净利润分别为320亿、413亿、503亿，对应PE 28.92-18.38倍，建议关注其经营规模扩大风险。