医药生物行业2024年年度策略报告：稳步前行，关注确定性趋势-20231204-国开证券-22页_1mb

行业进行2024年年度策略分析摘要。医药生物行业在2023年经历大幅调整后，低位企稳反弹。政策如医保和集采优化，疗效改善，估值处历史低位。创新药产业链商业化加速，中药政策支持，医疗消费增长确定。推荐关注恒瑞医药、智飞生物等个股，风险包括政策收紧和集采超预期等。

关键点：

• 行业表现回顾：2023年医药生物指数小幅下跌，底部基本确定，仿制药转型完成，业绩逐步改善。
• 影响因素改进：
  • 商业化政策常态化，集采边际影响减弱。
  • 业绩高基数回落，估值处于近10年低点，基金持仓提升。
• 投资亮点：
  • 创新药景气度拐点，国产商业化加快，医生国际化推进。
  • 中药OTC和创新持续发力，国企改革品牌重塑。
  • 医疗消费稳健增长，关注细分领域如疫苗、血制品。
• 重点个股：恒瑞医药（创新转型）、智飞生物（疫苗龙头）、达仁堂（中药改革）、爱博医疗（眼科器械）、科伦药业（仿创结合）。
• 风险提示：政策收紧、集采超预期、中美贸易摩擦、业绩不及预期。