20180713-天风证券-电子行业点评_国产MLCC的量价齐升_涨价与国产化加速_2页_289kb

国产MLCC行业分析总结

核心内容

本文档分析了MLCC（多层陶瓷电容器）行业的市场状况及发展趋势，重点探讨了国产MLCC企业的机遇与挑战。整体判断为：MLCC行业处于超景气周期，预计将持续至2020年，同时国产化率将加速提升。

主要观点

1. 全球MLCC行业超景气周期持续

• 行业背景：MLCC行业受益于下游需求旺盛及供给端紧张，正经历超景气周期。
• 需求驱动：智能手机硬件升级、汽车电子、电动车等领域的快速发展推动了MLCC需求。
• 供给限制：日本等主要供应商采取保守策略，旧产能切换导致产能紧张。
• 周期判断：考虑到产能释放周期为3-4个季度，预计此轮景气周期将持续至2020年。

2. 国产化率加速提升

• 市场格局：目前全球MLCC产能主要由日系、韩系及台系厂商占据，大陆企业占比不足5%。
• 价格策略：台系厂商采取激进价格策略，推动平均出货价格上升，加剧了供需矛盾。
• 客户转移：中端规格产品市场（0201及以上）的客户正逐步转向大陆MLCC厂商。
• 行业机遇：大陆MLCC企业有望通过技术进步和产能扩张，逐步侵蚀台湾厂商的市场份额，迎来国产化率提升的机遇。

3. 国产MLCC行业量价齐升

• 投资机会：预计到2020年，国产MLCC行业将迎来量价齐升的阶段，成为中长周期的投资机会。
• 重点企业：推荐国内MLCC龙头风华高科，关注三环集团及天利控股（全资控制宇阳）。

关键信息

• 行业周期：MLCC行业处于超景气周期，预计持续至2020年。
• 供需关系：全球供不应求，叠加台系厂商价格策略，推动市场向大陆厂商倾斜。
• 国产化趋势：大陆MLCC企业在全球市场份额较低，但未来有望显著提升。
• 投资建议：推荐风华高科，关注三环集团和天利控股。

风险提示

• MLCC涨价周期持续性不及预期。
• 行业内公司盈利能力不及预期。

投资评级

分析师信息

• 潘霖
  SAC执业证书编号：S1110517070005
  邮箱：panjian@tfzq.com

• 张健
  SAC执业证书编号：S1110518010002
  邮箱：zjian@tfzq.com

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