20230219-华创证券-电动车行业周报_欧盟通过2035年禁燃法案_国内特斯拉Model_Y略涨_21页_3mb

电动车行业周报总结（20230213-20230219）

核心内容

• 欧盟通过2035年燃油车禁售法案：2023年2月14日，欧洲议会通过《2035年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，要求到2035年新增乘用车和货车实现零碳排放，2030年分别减少55%和50%的二氧化碳排放。该政策增强了欧洲电动化进程的确定性。
• 国内特斯拉Model Y价格上调：特斯拉Model Y在2月10日和17日分别上调后轮驱动版、高性能版与长续航版价格，全系上涨2000元，主要由于订单需求激增和降价后Model Y与Model 3价格差距缩小。

主要观点

• 电动化趋势明确：欧盟政策进一步推动电动车发展，尤其是渗透率较低的国家（如意大利、西班牙、波兰）将加速电动车普及。
• 价格波动：锂价回落，部分材料价格下降，如碳酸锂、氢氧化锂、硫酸钴等，而硫酸镍价格略有上涨。
• 行业表现：本周电力设备及新能源板块下跌3.9%，跑输沪深300指数，电动车板块整体表现不佳。
• 销量情况：1月国内新能源乘用车销量同比下降，主要受春节因素及补贴退坡影响，但部分企业如特斯拉、理想表现相对稳健。
• 投资策略：建议关注动力电池（宁德时代）、铁锂正极（德方纳米、富临精工、龙蟠科技）、三元正极（容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技）、负极材料（贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份）、隔膜（星源材质、恩捷股份）、电解液（新宙邦、天赐材料）、铜箔（中一科技、嘉元科技）、铝箔（鼎胜新材）、结构件（科达利、震裕科技）等细分领域。

关键信息

欧盟禁燃法案影响

• 目标：2035年起欧盟27国全面禁售燃油车，2030年实现55%和50%的减排目标。
• 渗透率：意大利、西班牙、波兰2022年电动车渗透率均低于10%，未来增长潜力较大。
• 补贴政策：意大利2023年提高电动车补贴力度，西班牙维持Move III政策，波兰暂无补贴。

特斯拉Model Y价格与交付周期

• 价格调整：Model Y在中国区价格上调2000元，美国区售罄，交付周期延后。
• 交付周期：中国区Model Y交付周期延长至2-5周，Model 3为1-4周；美国区Model Y可在2023年4-6月交付。

行业价格跟踪

• 锂价：电池级碳酸锂价格为45.6万元/吨，环比下降3.39%；氢氧化锂价格为46.6万元/吨，环比下降3.02%。
• 钴价：电解钴价格29.2万元/吨，硫酸钴价格3.85万元/吨，环比下降2.53%。
• 镍价：硫酸镍价格3.95万元/吨，环比上涨3.95%。
• 三元正极材料：523、622、811价格分别下降10.97%、4.30%、3.16%。
• 铁锂正极材料：磷酸铁锂价格14.45万元/吨，环比下降1.70%；正磷酸铁价格1.55万元/吨，环比下降11.43%。
• 负极材料：天然石墨高端、中端价格分别下降3.28%、6.12%；人造石墨高端、中端价格分别下降1.61%、3.30%。
• 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格5.8万元/吨，环比持平。
• 隔膜：湿法7μm、9μm、干法16μm基膜价格分别为1.9元/平方米、1.45元/平方米、0.75元/平方米，环比持平。
• 铜箔、铝箔加工费：6μm铜箔加工费3.5万元/吨，12μm铝箔加工费1.875万元/吨，环比持平。

行业动态

• 上海充电设施政策：自4月1日起，上海市新（改、扩）建公共停车场需按区域配建充电设施，提高电动车充电便利性。
• 上市公司公告：胜华新材、璞泰来、亿纬锂能、赢合科技发布相关公告，涉及对外投资和股权激励计划。

估值情况

• 板块估值：电新板块估值为32x，高于沪深300的12x，但部分细分板块（如锂电池）估值相对较高。
• 个股估值：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等核心企业估值分别为23.0x、15.3x、16.8x，均低于行业平均水平。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格上涨削弱企业盈利
• 行业扩产过快加剧行业竞争
• 地缘政治和贸易摩擦影响海外供应链
• 安全事故影响企业产销

投资建议

• 关注动力电池企业：宁德时代具备领先优势。
• 关注铁锂正极材料企业：德方纳米、富临精工、龙蟠科技等。
• 关注三元正极材料企业：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技。
• 关注负极材料企业：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份。
• 关注隔膜企业：星源材质、恩捷股份。
• 关注电解液企业：新宙邦、天赐材料。
• 关注铜箔、铝箔企业：中一科技、嘉元科技、鼎胜新材。
• 关注结构件企业：科达利、震裕科技。
• 关注导电剂企业：天奈科技、道氏技术。

附录

• 图表目录：包含欧盟禁燃法案、各国补贴政策、特斯拉价格调整、电新板块涨跌幅、估值情况等图表信息。
• 数据来源：WIND、鑫椤锂电、中国汽车工业协会、欧洲议会官网、marklines、华创证券等。

总结

本周电动车行业受欧盟禁燃法案及特斯拉Model Y价格调整影响，整体呈现波动。欧盟政策明确推动电动化进程，国内特斯拉价格上调反映市场需求变化。锂电池产业链价格总体下行，部分材料价格回升，行业估值分化明显。投资建议聚焦于核心材料和关键组件企业，关注其盈利能力和市场表现。