20131118-申万宏源-企稳反弹_犹待放量_21页_3mb

报告摘要

市场周报第135期总结

核心内容

2013年11月18日发布的市场周报第135期，总结了A股市场在11月11日至11月15日期间的表现，并展望了未来一周的市场走势。报告指出市场在经历短期调整后出现企稳反弹，主要受改革预期提升的影响。

主要观点

市场表现：上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指分别下跌1.41%、1.85%、1.85%、3.23%和5.98%。尽管市场整体下跌，但出现了“先抑后扬”的走势，权重股企稳，成长股重新活跃，市场重心有上移趋势。
成交量：两市成交量为8143.1亿元，较上周微增3%。成交量的回升表明市场风险偏好有所改善。
改革预期升温：三中全会的召开和《决定》的发布增强了市场对改革红利的预期，尽管短期有波动，但改革的持续推进将对市场产生积极影响。
经济数据：10月份经济数据好于预期，PMI及中观数据向好，显示经济弱复苏持续。尽管CPI有上行压力，但年内难以突破上限管理。
流动性：流动性偏紧、资金利率高企的问题仍未改善，但边际影响降低，市场对改革的期待提升了风险偏好。
后市展望：短期市场有望由弱转强，但反弹的延续性取决于成交量的持续放大。预计本周上证指数核心波动区间为2100-2180点。

关键信息

1.1 上周市场回顾

上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指跌幅分别为1.41%、1.85%、1.85%、3.23%和5.98%。
两市成交量8143.1亿元，较上周微增3%。
市场走势呈现“先抑后扬”，符合“改革红利预期提升，短期调整后企稳”的判断。
行业方面，医药生物、食品饮料、信息服务、金融服务等板块表现较好，而农林牧渔、公用事业、房地产等板块表现较弱。

1.2 一周见闻与思考

三中全会改革内容：《决定》提出建立城乡统一的建设用地市场、赋予农民更多财产权利，以及深化财税改革，包括推进增值税改革、调整消费税、建立综合与分类相结合的个人所得税制等。
改革预期：市场对三中全会的反应是先抑后扬，符合预期调整和情绪波动的判断，改革红利预期有望逐步回升。
经济数据：10月份全社会用电量增长9.5%，显示经济弱复苏持续，但CPI仍有上行压力。
外汇占款：10月金融机构外汇占款增加4416亿元，表明人民币升值预期和外部流动性宽裕推动资金流入。
资本市场改革：肖钢指出，资本市场将迎来新一轮发展机遇，强调改革的主动性和前瞻性。

1.3 后市展望

市场走势：短期市场不确定性降低，改革预期再升温，反弹有望延续，但需成交量配合。
阻力区间：60日均线（目前在2154点）阻力较大，反弹的延续性取决于放量的持续性。
改革前景：市场已对转型的长期性和艰巨性达成共识，对改革的最终结果保持乐观，但红利释放之前将付出成本。

市场展望

关注点：本周需关注三中全会后续政策进展、汇丰PMI初值、房地产市场及政策动向、公开市场与资金利率、外围市场表现。
风险提示：市场反弹的延续性依赖于成交量的持续放大，短期内仍需观察是否能突破2150-2180点区间。

货币/债券市场概览

公开市场操作：上周央行进行了公开市场操作，包括发行央票和逆回购，但整体呈净回笼趋势。
货币市场：银行间质押式回购利率和SHIBOR均有所上升，反映市场流动性偏紧。
利率/信用市场：国债收益率曲线和企业债收益率曲线显示市场对利率走势的关注。

期货市场概览

商品市场：国际商品价格如玉米、小麦、大豆、期糖、原油等均有所波动。
股指期货：当月连续、次月连续、当季连续和下季连续的股指期货走势显示市场对改革的期待。

周边及海外市场概览

亚洲市场：日经225指数、韩国综合指数等均有所波动，显示区域市场对改革的反应。
美国市场：道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数、标普500指数等表现各异，VIX指数反映市场波动性。
欧洲市场：法国CAC40指数、德国DAX指数等表现，反映欧洲经济的不确定性。
货币市场：美元指数、BDI、人民币中间价、NDF等显示全球及中国市场对汇率和资本流动的关注。

信息披露与法律声明

分析师承诺：本报告由李筱璇撰写，她具有证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告。
公司信息披露：上海申银万国证券研究所具有证券投资咨询业务许可，报告仅供客户使用，不构成投资建议。
法律声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

总结

2013年11月的A股市场在改革预期提升的背景下出现企稳反弹，尽管短期波动仍存，但市场对改革的期待增强了风险偏好。经济数据好于预期，弱复苏持续，但CPI仍有上行压力。流动性偏紧，但边际影响降低，市场成交量回升。未来一周市场走势将取决于改革政策的落实和成交量的持续放大。报告强调，改革红利预期有望继续提升，但需注意改革的难度和风险。

展开完整摘要