20250717-华源证券-2025年6月社零数据点评_6月社零整体同增4.8_家具_家电等品类增速较快_7页_3mb

2025年6月社零数据点评总结

投资评级：看好（维持）

核心数据：

• 全国社会消费品零售总额同比增长4.8%，除汽车外的消费增长4.8%
• 城镇和乡村消费分别增长4.8%和4.5%

分消费类型：

• 商品零售额增速快于餐饮零售额

分品类表现：

• 必选消费整体稳健增长（如粮油食品+8.7%，日用品+7.8%）
• 可选消费中金银珠宝和通讯器材增速较快（分别为+6.1%和+13.9%）
• 其他消费品类中家具和家电增长显著（分别为28.7%和32.4%）

风险提示：

• 终端消费需求修复不及预期
• 经营环境修复不及预期
• 国际政治变动风险