20211101-光大证券-一周尽览_5页_354kb
报告摘要
一周尽览总结
核心内容概述
本报告为光大证券研究所发布的行业与市场分析，涵盖宏观、金工、固收及行业研究等多个领域，旨在为机构投资者提供市场动态与投资建议。报告内容主要包括经济数据、市场因子表现、政策动态、行业分析及重点推荐上市公司等。
主要观点与关键信息
宏观经济
- 经济活动扩张放缓：10月经济活动扩张继续放缓，制造业与服务业PMI均回落。
- 制造业PMI收缩：受限电限产、原材料价格高位运行影响，制造业PMI连续两月位于收缩区间。
- 服务业受疫情扰动：疫情多点散发限制出行，导致旅游收入仅恢复至疫情前60%，服务业景气水平扩张较弱。
金工分析
- 股票池表现：对数市值因子和非线性市值因子获得明显正收益，市场延续大市值效应；动量因子表现良好，动量效应显著。
- 单因子表现：单季度总资产毛利率、标准化预期外收入、经营现金流比率等因子表现优异。
- 指数估值：中证500、中证1000估值处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
- 北向资金动向：北向资金大幅流入106.07亿元，加仓食品饮料、电力设备及新能源、银行，净卖出家电、建材、房地产。
- 基金市场动态：新基金发行整体降温；新能源和环保产业主题基金涨幅居前；ETF市场资金净流入明显。
固收市场
- 利率债：中共中央、国务院发布碳达峰碳中和相关意见；央行连续5天进行2000亿元逆回购操作；政府债券供给回升。
- 可转债：中证转债指数涨幅高于中证全指，超高平价券表现最佳。建议关注新能源汽车、光伏、半导体等高成长性板块的转债，以及“双低”策略下的个券。
- 信用债：信用债发行规模达3240.07亿元，周环比上升13.53%；净融资600.77亿元，周环比上升686.35%；城投债发行25只，金额200.20亿元；信用债成交6284.45亿元。
行业研究重点
银行
- 三季报表现：37家A股上市银行营收、归母净利润同比增速分别为7.7%、13.6%。
- 四季度展望：预计业绩有支撑，盈利增速差将进一步收敛。
- 关注点：基本面稳定、估值低位、房地产风险发酵。
非银金融
- 保险板块：推荐中国财险、友邦保险；长期推荐中国平安、中国太保。
- 券商板块：三季度业绩普遍增长，龙头券商净利增速超20%；北交所即将推出，建议关注券商板块机会。
石油化工--原油
- 国际油价：布伦特和WTI原油期货价格分别收于84.38美元/桶和83.57美元/桶。
- 影响因素：美国原油库存增幅超预期，伊朗核谈判重启，美元指数维持高位。
- 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。
基础化工
- 行业景气度：前三季度化工行业整体景气度走高，归母净利润同比+163.1%。
- Q3利润下滑：因原料价格上涨，部分企业盈利能力下降。
有色
- 军工新材料：电解钴价格小幅回暖。
- 新能源车新材料：锂精矿和氧化镨钕价格大涨超10%。
- 光伏新材料：EVA价格回落。
- 推荐企业：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业；盐湖资源相关企业如盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
钢铁
- 四季度预期：行业减产预期仍浓，盈利能力有望改善。
- 推荐标的：方大特钢、新钢股份、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁。
电新
- 政策影响：能耗双控政策持续发酵，抑制新增“两高”产能。
- 投资建议：
- 关注高能耗产业的供需变化，需求边际改善环节存在机会。
- 推荐纵向一体化企业。
- 持续推荐新能源运营商与分布式光伏。
纺服
- 行业表现：上周纺服跑输沪深300指数0.70pct。
- 板块表现：化妆品、医美板块跑赢。
- 推荐公司：安踏体育(H)、李宁(H)、波司登(H)、申洲国际(H)、华利集团、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物。
零售
- 三季报表现：超市板块业绩严峻，社区团购冲击消费渠道；百货复苏缓慢；黄金珠宝表现较好。
- 推荐公司：百联股份、天虹股份、友阿股份、鄂武商A、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15% |
| 中性 | 未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%-5% |
| 减持 | 未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15% |
| 卖出 | 未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件 |
基准指数：
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
分析与估值方法的局限性
- 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 各种估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
分析师声明
- 署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。
- 研究人员报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
法律主体声明
- 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
- 关联机构包括光大新鸿基有限公司、Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited。
版权声明
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