20171009-川财证券-食品饮料行业_预计节后板块有小幅震荡_18页_2mb

食品饮料行业周观点总结（2017年10月9日）

核心内容概述

临近国庆假期，食品饮料行业迎来消费旺季，相关上市公司业绩表现良好。节前一周，食品饮料板块整体上涨，涨幅达到3.48%，远高于上证综指的跌幅0.11%。行业白马股表现尤为突出，市场情绪向好。预计节后食品饮料板块将出现小幅震荡，建议投资者持续关注行业龙头及估值较低的公司。

主要观点

• 市场表现强劲：食品饮料指数在本周表现优于大盘，涨幅达3.48%。细分板块中，乳制品、调味品和白酒涨幅显著，分别为7.83%、3.18%和3.16%。
• 个股表现亮眼：天润乳业、千禾味业及伊利股份分别以17.55%、9.94%和8.61%的周涨幅领先。
• 行业景气度提升：白酒行业受环保政策影响，包装材料成本上涨，部分企业开始酝酿提价，以应对成本压力和旺季需求。
• 进口数据波动：红酒进口量同比增长19.74%，进口额增长29.66%；啤酒进口量同比下降18.4%，但1-8月累计进口量同比增长2.4%。
• 公司动态活跃：多家企业签署合同、进行并购或设立子公司，显示行业整合和扩张趋势明显。

关键信息

行业数据

• 白酒：

  • 2017年8月产量101.1万千升，同比增长3.8%。
  • 1-8月累计产量882.5万千升，同比增长6%。
  • 部分白酒品牌酝酿涨价，尤其是中低端产品。

• 红酒：

  • 2017年8月产量8.9万千升，同比减少11%。
  • 1-8月累计产量54.363.2万千升，同比减少9.2%。
  • 进口量同比增长19.74%，进口额增长29.66%。

• 啤酒：

  • 2017年8月产量505.2万千升，同比下降2.5%。
  • 1-8月累计产量3297.6万千升，同比增长0.5%。
  • 进口量同比下降18.4%，进口额下降12.5%，但1-8月累计进口量和金额均有所增长。

• 乳制品：

  • 2017年8月国内乳制品价格稳定，略有增长。
  • 婴幼儿奶粉配方注册数持续增加，新增42个配方获批。

公司动态

• 贝因美：与两家经销商签订日常经营合同，销售目标合计13.8亿元。
• 维维股份：股东减持股份，计划减持3344万股，目前减持5.84%。
• 金徽酒：与甘肃懋达建设签订施工合同，金额为1229.7万元。
• 五粮液：推出“丁酉鸡年纪念酒”，市场价1199元/瓶，拉开高端价格空间。
• 好利来：持股5%以上股东减持19万股，占总股本0.28%。

风险提示

• 食品安全问题：非法添加、产品过期等事件可能影响市场需求和企业声誉。
• 经济增速下滑：可能对整体消费市场产生负面影响，进而影响企业收入和利润增长。

估值情况

• 截至本周末，食品饮料板块动态市盈率（PE TTM）为34.5，处于行业中游水平。
• 细分板块中，其他饮料估值最高，为66.5；黄酒、啤酒估值分别为55.1和47.6；肉制品、白酒、乳制品估值较低，分别为27.9、32.4和37.9。

行业与公司评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
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行业与公司动态总结

• 行业方面，白酒、乳制品和调味品表现较好，红酒进口增长显著。
• 公司层面，贝因美、维维股份、金徽酒、五粮液等企业有重要公告或动作，显示行业整合和市场拓展趋势。
• 行业前景总体乐观，但需关注食品安全和经济增速等风险因素。