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公司点评：美亚柏科(300188SZ)

事件

公司发布2023年半年度报告，上半年营收455亿元，同比下滑3382%；归母净利润-278亿元，同比下滑14664%。主要原因是项目实施进度不及预期，验收延缓。

经营与业绩分析

业务情况：

• 财务表现：
  • 2023年上半年营收455亿元，下滑3382%；
  • 归母净利润为-278亿元，下滑14664%。
  • 主要业务分支均出现大幅下滑：
    • 电子数据取证：收入202亿元，同比下降2800%；
    • 公共安全大数据：收入184亿元，下降3903%；
    • 数字政务与企业数字化：收入047亿元，下降1063%；
    • 新网络空间安全：收入021亿元，下降5866%。

公司战略与创新：

• AI大模型布局：

  • 公司发布中国首个公共安全大模型——“天擎”，具备智能分析、推理、生成能力。
  • 推出“MYOS取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新品，通过“三大重构”优化产业生态。

• 基础业务深化：

  • 电子取证业务：毛利率高达6187%，同比上升39.2%；五大重构升级技术和服务模式，提升国际市场竞争力。
  • 大数据业务：技术+业务双轮驱动，拓展海关、海外等多个新行业。

盈利预测与投资建议

• 未来展望：

  • 预测2023-2025年营收分别为2866亿、3518亿、4213亿；
  • 归母净利润预测为303亿、392亿、483亿；
  • EPS：0.35元、0.46元、0.56元；
  • 当前PE为4714倍，目标PE为60倍，目标价为21.00元。

• 评级与建议：

  • 维持“买入”评级，维持2023年60倍目标PE对应目标价2100元；
  • 上半年净利差，但新业务布局前景较好。

风险提示

1. 宏观经济环境风险；
2. 行业竞争加剧；
3. 商誉减值风险；
4. 应收账款风险；
5. 业务季节性波动。

行业与公司基本面

• 所属行业：电子数据取证龙头、公共安全大数据领先企业；
• 去年底市值1412亿元；
• 当前股价：16.13元；
• 目标价：2100元增长显著；
• 营收增速预测：2023年至2025年连续增长：82.5%、72%、29%。

免责声明：本报告信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立谨慎判断并承担相应风险。