20180320-申万宏源-晨会纪要_22页_983kb

报告摘要

证券分析师晨会纪要总结

核心内容

本次晨会重点分析了A股及港股市场表现，并对多家重点公司进行了深度报告与点评，包括光威复材、中信证券、京东方A、东睦股份、智飞生物、岭南股份、宋城演艺、腾邦国际、阅文集团、同方泰德、西部水泥、岳阳林纸、中再资环、山鹰纸业等。此外，还涉及了利率、信用债、外汇、产业政策等宏观与行业信息。

主要观点

1. 市场表现

上证指数：收盘3279点，1日涨0.29%，5日跌-1.4%，1月涨2.50%。
深证综指：收盘1868点，1日涨0.27%，5日跌-2.1%，1月涨7.41%。
香港恒生：收盘31513点，1日涨0.04%，5日跌-0.2%，1月涨0.26%。
香港国企：收盘12660点，1日跌-0.1%，5日跌-0.2%，1月跌-0.21%。

2. 风格指数表现

大盘指数：昨日涨0.46%，1个月涨0.08%，6个月涨8.34%。
小盘指数：昨日涨0.24%，1个月涨6.44%，6个月跌-11.78%。
中盘指数：昨日涨0.10%，1个月涨4.25%，6个月跌-4.42%。

3. 行业涨跌幅

行业涨幅前5名：
- 保险：昨日涨4.13%，1个月涨100.85%，6个月涨100.85%
- 医疗器械：昨日涨3.05%，1个月跌-6.48%，6个月跌-6.48%
- 生物制品：昨日涨2.85%，1个月涨23.47%，6个月涨23.47%
- 半导体：昨日涨2.21%，1个月涨13.78%，6个月涨13.78%
- 化学制药：昨日涨2.10%，1个月涨27.01%，6个月涨27.01%
行业跌幅前5名：
- 煤炭开采：昨日跌-3.31%，1个月跌7.70%，6个月跌7.70%
- 畜禽养殖：昨日跌-2.97%，1个月跌-21.93%，6个月跌-21.93%
- 钢铁：昨日跌-2.60%，1个月涨29.22%，6个月涨29.22%
- 航空运输：昨日跌-2.46%，1个月涨24.19%，6个月涨24.19%
- 铁路运输：昨日跌-1.68%，1个月涨31.10%，6个月涨31.10%

关键信息

1. 光威复材

A股唯一纯正碳纤维标的，碳纤维业务收入占比超90%。
2017年实现营收9.49亿，归母净利润2.37亿，同比增长49.8%和18.8%。
公司具备领先技术，已参与多项国家级研发项目。
募投项目将提升高端产能，预计2017-19年归母净利润分别为2.37亿、3.56亿、4.40亿，对应EPS分别为0.64元、0.97元、1.20元，PE分别为83X、55X、44X。
风险提示：军品业务研发及市场开拓不及预期，民品市场竞争加剧。

2. 中信证券

多层次资本市场建设受益标的，上调投资评级至“买入”。
2017-2019年预计归母净利润分别为114.6亿、131.8亿、153.3亿，对应PE分别为19倍、17倍、15倍。
公司业务结构均衡，机构客户业务推动ROE提升至12%-16%。
风险提示：市场快速向下调整，多层次资本市场建设推进放缓。

3. 京东方A

LCD+OLED双轮驱动，业绩持续增长。
2017年实现营收47.79亿元，净利润5.09亿元，同比增长86.11%和95.27%。
2018年预计营收95.86亿元，净利润9.84亿元，同比增长100.60%和90.09%。
预计2018-2020年EPS分别为0.22元、0.29元、0.36元，对应PE分别为27倍、22倍、19倍。
风险提示：未提及。

4. 东睦股份

2017年归母净利润3.0亿元，同比增长70.65%。
2018年预计营收21.18亿元，净利润3.91亿元，同比增长18.77%和30.29%。
公司毛利率维持稳定，研发持续投入，业务发展良好。
维持“买入”评级，目标市值99亿元，上涨空间超50%。

5. 智飞生物

2017年归母净利润4.32亿元，同比增长1229.25%。
2018年一季度预实现归母净利润2.3-2.7亿元，同比增长281.32%-347.63%。
AC-Hib三联苗步入放量期，4价HPV疫苗市场空间达650亿元。
风险提示：HPV、AC-Hib推广不达预期；与默沙东代理合作风险；在研品种进展低于预期。

6. 岭南股份

2017年净利润增速95.27%，符合预期。
2018年一季度净利润增速预计为60%-100%，全年预计营收95.86亿元，净利润9.84亿元，同比增长100.60%和90.09%。
公司在PPP项目和生态文旅领域有显著布局。
维持“增持”评级，上调盈利预测，PE分别为12X、8.5X、6.3X。

7. 宋城演艺

西安千古情项目迁址，公司持续输出能力不改。
新项目公司注册资本6亿元，预计2019年6月前完成试运营。
公司核心竞争力在于轻资产项目和文旅产业链。
维持“买入”评级，预计EPS分别为0.75元、0.92元、1.05元，对应PE分别为22倍、19倍。

8. 腾邦国际

2017年营收35.30亿元，净利润2.84亿元，同比增长175.70%和59.14%。
公司布局出境游资源，旅游生态圈框架渐明。
预计2018-2020年EPS分别为0.52元、0.61元、0.70元，对应PE分别为28倍、24倍、21倍。
维持“买入”评级。

9. 阅文集团

2017年收入41亿元，净利润5.56亿元，同比增长60%和1416%。
公司自产内容占比高，成本控制良好。
2018年EPS从0.85元上调至1.04元，2019年从1.42元下调至1.34元。
维持“增持”评级，目标价94港元，对应PE为77倍。

10. 同方泰德

2017年营收23.38亿元，净利润2.18亿元，同比增长60%和55.22%。
公司布局全国性回收网络，受益政策支持。
维持“增持”评级，2018-2020年PE分别为30倍、23倍。

11. 西部水泥

2017年净利润710百万元，同比增长6450%。
公司布局陕西市场，受益供给侧改革。
2018年EPS预计0.44元，对应PE为14倍。
维持“买入”评级。

12. 岳阳林纸

2017年营收61.44亿元，净利润3.48亿元，同比增长28.0%和1131.9%。
公司布局生态园林业务，2018年并表北欧纸业，预计EPS分别为0.44元、0.61元、0.79元，对应PE分别为14倍、10倍、8倍。
维持“买入”评级。

13. 中再资环

2017年营收23.38亿元，净利润2.18亿元，同比增长60%和55.22%。
公司布局全国性回收网络，受益政策支持。
维持“增持”评级，2018-2020年PE分别为30倍、23倍。

14. 山鹰纸业

2017年营收174.7亿元，净利润20.15亿元，同比增长44.0%和471%。
公司布局全国性生产基地，受益进口废纸政策。
维持“买入”评级，预计2018-2019年归母净利分别为25亿元和30亿元，对应PE分别为8.6倍和7.2倍。

总结

本次晨会重点推荐了多家公司在各自领域的增长潜力与投资价值，其中光威复材、中信证券、京东方A、东睦股份、智飞生物、岭南股份、宋城演艺、腾邦国际、阅文集团、岳阳林纸等公司均被看好。同时，对市场整体表现、风格指数变化及行业涨跌幅进行了分析，强调了A股市场在多层次资本市场建设、环保政策及行业景气度提升等方面的投资机会。

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