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固收周报总结：股票减持新规影响转债发行人

1. 核心观点
央行下调外汇存款准备金率，政治局会议提振政策预期，市场风险偏好回升。减持新规仅限股票，未直接限制转债，但通过对正股的影响，反向作用于转债市场。受到减持限制的正股具有一定支撑，反映其质地或阶段性偏弱，可择机关注。

2. 市场回顾

• 权益市场：本周（8月28日-9月1日）全市场指数收涨，深证成指涨329%、创业板指涨293%。
• 转债市场：中证转债指数上涨106%，成交额环比增长510%。社会服务、建筑材料涨幅居前；美容护理、国防军工等跌幅居前。

3. 减持新规影响分析
（1）股价破发/破净/分红异常券商

• 破发：39只转债正股破发，如宏昌转债、柳工转2等。
• 破净：49只转债正股破净，如柳工转2。
• 低分红：22只正股连续三年无分红或分红过低。

（2）转债表现
受正股支撑，本周87.72%的转债收涨，成交额放量显著，市场情绪优于正股。

4. 投资建议

• 推荐板块：顺周期、国产替代、出海逻辑下的钢、玻纤、汽车零部件等。
• 金债组合：甬金转债、欧22转债、麒麟转债等。

5. 风险提示

• 正股退市、信用违约风险；
• 流动性环境收紧、权益超跌、地缘政治与政策调控超预期。