20170119-国金证券-公用事业与环保产业2017年日常报告_政策篇_深化节能减排_靶向根除霾瘤_25页_2mb

报告摘要

公用事业与环保产业行业研究总结

核心内容

本报告围绕“十三五”期间中国公用事业与环保产业的发展趋势，强调节能减排作为核心任务。报告指出，随着国家政策的不断推进，环保督查、环保税、垂直监管、多级监测系统等政策工具的实施，将推动环保产业的快速发展。此外，报告还分析了行业投资机会，推荐了一批具有潜力的环保企业，并展望了未来行业发展方向。

主要观点

1. 政策驱动行业发展

环保督查与环保税：环保督查力度持续增强，环保税的实施将激发企业减排动力，推动环境治理开支正常化，形成环保制度建设的突破。
垂直监管与多级监测网络：环保机构垂直管理的推进和全国性监测网络的建设，将带动监测市场发展，预计“十三五”期间环境监测市场空间超过1400亿元。
PPP模式与EMC模式：政策鼓励PPP模式和EMC模式的发展，推动环保产业市场化和专业化，为行业带来新的增长动力。

2. 行业发展趋势

大气污染防治：大气污染仍是首要治理任务，重点在电力行业脱硫脱硝、工业及民用散烧煤改造、VOCs治理等。
水污染治理：推进生活污水和工业废水的深度处理，鼓励合同节水模式，发展高效水处理技术。
固废与危废处理：强调垃圾分类和危废处理的整合，推动“互联网+”在资源回收和利用中的应用，提升行业集中度。
土壤修复：随着“土十条”的出台，土壤修复市场将逐步打开，预计投资规模达5万亿元以上。

3. 技术与创新

技术创新：各细分领域均需技术突破，如深度水处理、VOCs监测治理、固废处理等，以提升治理效率和市场竞争力。
环保税政策：预计每年环保税征收规模可达数百亿元，带动相关环保产业市场空间的扩大。

关键信息

1. 市场数据

行业优化平均市盈率：18.51
市场优化平均市盈率：16.79
国金公用事业与环保产业指数：3767.03
沪深300指数：3329.29
上证指数：3101.30
深证成指：9768.57
中小板综指：10839.21

2. 重点公司推荐

大气治理及节能减排：雪浪环境、清新环境、神雾节能
固危废及环卫：东江环保、启迪桑德、龙马环卫
水处理：碧水源、兴蓉环境、博世科
土壤修复：高能环境、永清环保
环评与环监：聚光科技、盈峰环境、华测检测、中金环境

3. 行业前景

节能环保产业：预计到2020年，节能环保产业增加值占GDP比重将达3%左右，成为重要支柱产业。
市场空间：预计“十三五”期间，节能环保产业市场规模将达10万亿以上，VOCs治理市场空间约1400亿元，水处理市场空间约6000亿元，土壤修复市场空间约5万亿元。

4. 风险提示

政策落地与推进不达预期
宏观经济下行压力
技术创新迟滞

重点公司盈利预测与评级

公司	股价（元）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
雪浪环境	34.89	0.71	1.12	1.59	31	22	22	买入
清新环境	18.84	0.69	0.92	1.17	20	16	16	买入
神雾节能	28.40	1.00	1.61	1.37	18	16	16	买入
东江环保	17.51	0.58	0.71	0.91	19	16	16	买入
启迪桑德	33.70	1.31	1.91	2.47	14	10	10	买入
龙马环卫	30.15	1.04	1.42	1.87	21	16	16	买入
碧水源	16.49	0.67	0.90	1.61	32	25	10	买入
兴蓉环境	5.53	0.39	0.41	0.41	14	14	14	买入
博世科	36.05	0.82	1.14	1.37	32	24	24	买入
永清环保	11.39	0.35	0.45	0.45	25	25	25	增持
聚光科技	29.40	1.03	1.44	1.87	16	16	16	买入
盈峰环境	14.00	0.37	0.62	0.87	16	23	16	买入
中金环境	24.25	0.76	1.07	1.37	18	23	18	买入

结论

“十三五”期间，中国公用事业与环保产业将在政策驱动下迎来重要发展机遇，尤其是大气、水、固废和土壤治理领域。随着环保税的实施、环保督查的推进和PPP模式的广泛应用，行业将向更高效、更环保的方向发展，技术创新和市场整合将成为行业发展的关键。同时，环保产业将逐步形成规模化、集约化发展趋势，为未来经济结构优化和绿色发展提供重要支撑。

展开完整摘要