20140602-广发证券-环保_本周-（2014.5.26-2014.5.31）-2014-15年节能减排低碳发展行动方案发布_15页_1mb

环保本周总结（2014.5.26-2014.5.31）

核心内容

国务院办公厅发布《2014-15年节能减排低碳发展行动方案》，标志着“十二五”后期节能减排工作的重点方向。该方案强调执行与监管，明确要求地方政府特别是能耗排放较大的省份加快完成节能减排目标。同时，方案提出从清洁化向减量化、替代化转变，通过削减燃煤比重、发展非化石能源等方式推进节能减排，热力行业（如城市供暖、工业锅炉窑炉）成为未来重点治理领域。

主要观点

• 政策导向明确：方案进一步量化节能减排指标，强化地方政府责任，推动环保行业快速发展。
• 行业转型趋势：环保行业将向减量化与替代化方向发展，重点关注节能领域、天然气、生物质等。
• 热力行业前景：由于电力行业已基本完成脱硫脱硝改造，热力行业成为节能减排的新战场，相关企业将受益。
• 环保板块表现：本周广发环保指数下跌2.02%，跑输沪深300指数0.17%的涨幅，行业整体承压。

关键信息

政策动态

• 国务院发布《大气污染防治行动计划考核办法》，明确PM2.5与PM10作为主要考核指标。
• 环保部发布锅炉、有色、生活垃圾焚烧、非道路移动机械等四项污染物排放新标准，推动行业技术升级与污染控制。

行业投资建议

• 关注行业龙头：目前行业龙头估值处于历史低位，具备较好的安全边际，建议关注其未来发展。
• 细分领域机会：工业固废、土壤修复、污泥焚烧、湿法除尘等细分市场将加速发展，市场空间巨大。
• 重点公司推荐：建议重点关注维尔利、东江环保等公司在细分领域的布局。

市场表现

• 广发环保指数本周下跌2.02%，环保板块整体表现弱于大盘。
• 环保水务行业个股中，迪森股份、兴源过滤、三维丝、盛运股份、东江环保涨幅靠前；天立环保、瀚蓝环境、中山公用、富春环保、武汉控股跌幅较大。

行业估值与盈利预测

• 行业整体估值处于22-25倍PE区间，部分公司估值已接近历史低位。
• 行业盈利预测显示，未来两年EPS有望稳步增长，部分公司如龙净环保、雪迪龙、先河环保等估值合理，具备增长潜力。

重点公司中标信息

• 桑德环境：中标泗阳县王集镇、新袁镇污水处理厂项目。
• 大禹节水：中标多个节水灌溉项目。
• 天楹环保：借壳上市并推进如东县垃圾焚烧发电项目。
• 永清环保：与湖南省安仁县签订环境服务战略合作协议。
• 中电环保：完成银川市第七污水处理厂BOT项目特许经营协议签署。

行业重要事件

• 北京：关停污染企业，不向外地转移。
• 河南：计划年底建成82座污水处理厂。
• 内蒙古：安排1000项减排工程，重点治理水与大气污染。
• 天津：启动首个零排放海水淡化项目。

水价信息

• 国内部分城市水价与污水处理价差异较大，如北京自来水价为2.96元/吨，污水处理价为1.04元/吨；深圳自来水价为2.3元/吨，污水处理价为0.9元/吨。
• 垃圾处理收费因地区与管理方式不同，存在较大差异。

风险提示

• 市场存在低价恶性竞争，导致盈利能力下降。
• EPC企业工程结算进度低于预期，影响业绩。
• 运营企业补贴未能及时到位，可能影响产能利用率。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动在-10%～+10%之间。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

分析师信息

• 郭鹏：华中科技大学工学硕士，三年环保、燃气、电力研究经验。
• 沈涛：对外经济贸易大学金融硕士，2013年煤炭行业新财富第四名。
• 安鹏：上海交通大学金融硕士，2013年煤炭行业新财富第四名。
• 郑思恩：研究助理，上海交通大学会计硕士，ACCA准会员。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州：510075
  • 深圳：518026
  • 北京：100045
  • 上海：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612