20221108-太平洋-新宙邦-300037.SZ-一体化+出海增强盈利能力_新技术引领未来成长_5页_1mb

新宙邦（300037）总结

核心内容

新宙邦（股票代码：300037）是一家专注于电力设备与电池领域的公司，近期发布了2022年三季度报，展现出良好的业绩表现和未来增长潜力。公司目标价为80元，当前股价为40.99元，显示出市场对其未来发展的看好。公司通过一体化布局和海外业务拓展，增强了盈利能力，并积极布局新技术，如钠电池电解液，以引领未来成长。

主要观点

盈利能力稳定

• 三季度业绩：Q3实现营收23.38亿元，同比增长22.25%，环比增长2.59%；净利润4.38亿元，同比增长1.71%，环比下降10.98%。
• 前三季度累计：累计营收73.29亿元，同比增长63.99%；累计净利润14.42亿元，同比增长66.17%。
• 毛利率与净利率：三季度毛利率为30.15%，净利率为18.73%，在电解液价格下行和六氟磷酸锂价格上涨的压力下，仍保持历史中位偏高的水平。
• 成本控制：公司通过提升溶剂、添加剂、LiFSI自供率，以及费用控制能力增强，实现了良好的成本控制。

材料自供率提升

• LiFSI：公司年产能2400吨的新装置已顺利运行，计划扩大至1万吨，预计2024/2025年投产。
• 添加剂：目前产能为千吨级，瀚康项目2023年年底投产后，产能有望达到5万吨。
• 溶剂：惠州项目预计2023年上半年投产，投产后溶剂产能有望达到20万吨。
• 有机氟化学品：海德福和海斯福项目预计2023年下半年进入试产状态，将进一步增强公司竞争力。

海外业务拓展

• 海外布局：公司积极拓展海外市场，波兰基地正在推进客户认证程序，2023年交付量有望过万吨。
• 未来目标：预计2025年海外整体出货量达到50万吨，出货量占比提升至40%，全球市占率有望提升至20%。

新技术布局

• 钠电池电解液：公司已实现吨级交付，并计划自产NaFSI，可通过现有LiFSI生产线切换实现。
• 专利布局：与上海紫剑共同申请钠离子电解液专利，新型添加剂正在进行专利布局，为未来技术溢价奠定基础。

关键信息

投资建议

• 评级：首次评级，给予“买入”评级。
• EPS预测：2022年为2.57元，2023年为3.14元，2024年为3.77元。
• PE预测：2022年为15.96，2023年为13.03，2024年为10.88。

盈利预测和财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

预测指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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