20260116-广发期货-广发早知道-汇总版_30页_705kb
报告摘要
广发早知道-汇总版总结
核心内容概述
本报告汇总了广发期货研究所对多种商品和金融品种的分析，涵盖了期货市场走势、现货价格变动、库存情况、供需变化及政策影响等方面。各品种走势分化，部分品种受政策利好支撑，部分则因基本面疲软或供需矛盾而震荡。
金融衍生品分析
股指期货
- 市场情况：A股主要指数震荡分化，上证指数收跌0.33%，深成指、创业板指及沪深300上涨，但上证50、中证500及中证1000下跌。
- 行业表现：金属板块上涨，TMT板块下跌。
- 期指基差：IH2603持续升水，其余期指主力合约基差贴水修复。
- 消息面：央行结构性降息，降准仍有空间；美国对半导体加征关税。
- 操作建议：A股市场交易分歧较大，建议做好组合风险控制，逢低配置IH，中小盘指数以牛市价差为主。
国债期货
- 市场表现：国债期货多数上涨，30年期主力合约微跌，10年期主力合约微涨。
- 资金面：央行净投放1694亿元，资金面明显改善。
- 政策面：结构性货币政策工具利率下调，降准降息仍有空间。
- 操作建议：单边建议观望，曲线策略倾向于做陡。
贵金属
- 市场回顾：受美国暂缓对金属加征关税影响，贵金属价格回调后回升。
- 后市展望：短期震荡偏强，中长期仍有上涨空间。
- 操作建议：黄金建议在20日均线附近逢低轻仓买入，白银建议逢低轻仓买入，铂金建议关注20日均线支撑。
集运指数（欧线）
- 市场表现：SCFIS欧线指数环比上涨8.9%，美西航线涨5.9%。
- 基本面：全球运力增长7%，但欧美PMI处于枯荣线下方。
- 逻辑：现货价格进入下行周期，对盘面形成压力。
- 操作建议：预期短期震荡，建议谨慎参与。
有色金属
铜
- 现货：SMM电解铜均价102575元/吨，升贴水维持高位。
- 供应：铜精矿TC下调，产量小幅增加。
- 需求：下游开工率疲软，终端需求不振。
- 库存：LME、COMEX、上期所库存均累库。
- 操作建议：多单轻仓持有，关注99000-100000支撑。
氧化铝
- 现货：价格维持震荡，南北价差收缩。
- 供应：产量小幅回升，但因环保检修影响开工率下滑。
- 库存：全市场周度累库7.9万吨，新疆交割出现套利机会。
- 操作建议：主力运行区间2600-2950，逢高沽空。
铝
- 现货：价格维持高位震荡，现货贴水高位。
- 供应：电解铝产量小幅增长，但新项目通电未缓解供需矛盾。
- 需求：加工品开工率分化，整体偏弱。
- 库存：国内库存小幅累库，LME库存下降。
- 操作建议：关注23000-25000区间，短期不建议追多。
铝合金
- 现货：价格高位震荡，成交清淡。
- 供应：再生铝合金锭产量减少，小型企业开工率低。
- 需求：汽车消费旺季需求修复缓慢。
- 库存：社会库存持续去化。
- 操作建议：多AD03空AL03套利，主力参考22000-24000区间。
锌
- 现货：价格环比上涨，成交不畅。
- 供应：国产锌精矿产量下降，进口矿补充供应。
- 需求：加工开工率走弱，成品库存累库。
- 库存：国内社库去化，LME库存下降。
- 操作建议：主力关注24000附近支撑，长线逢低多。
锡
- 现货：价格震荡，下游观望情绪浓厚。
- 供应：缅甸锡矿复产进程缓慢，抽水问题制约生产。
- 需求：焊锡开工率维持高位，但整体需求偏弱。
- 库存：国内社库去化，LME库存下降。
- 操作建议：观望为主，关注市场情绪变化。
镍
- 现货：价格偏强运行，进口矿补充供应。
- 供应：印尼可能批准2026年约2.6亿吨镍矿配额。
- 需求：电镀、合金需求稳定，不锈钢需求偏弱。
- 库存：海内外库存同步累库。
- 操作建议：区间操作为主，参考140000-152000。
不锈钢
- 现货：价格震荡，钢厂上调价格。
- 供应：产量环比小幅增长，库存高位持稳。
- 需求：终端需求疲软，出口有所支撑。
- 库存：社会库存高位，厂库库存去化。
- 操作建议：参考13800-14500区间，关注补库节奏。
硅铁
- 现货：价格震荡，成本支撑存在。
- 供应：开工率小幅回升，产量维持低位。
- 需求：钢厂需求边际改善，但整体偏弱。
- 库存：厂库高位，但环比下降。
- 操作建议：逢低试多，底部支撑参考5500。
锰硅
- 现货：价格震荡偏弱，但锰矿支撑较强。
- 供应：开工率小幅回落，产量处于历史低位。
- 需求：钢厂需求偏弱，但锰矿价格偏强。
- 库存：厂库维持高位，但环比下降。
- 操作建议：择机逢低试多，底部支撑参考5800。
黑色金属
钢材
- 现货：螺纹价格走弱，热卷稍强。
- 成本：焦煤、铁矿支撑钢价。
- 供应：钢厂复产，产量小幅增长。
- 需求：铁水产量回升，但终端需求疲软。
- 库存：螺纹累库，热卷去库。
- 操作建议：逢低做多，关注补库节奏。
铁矿
- 现货：主流矿粉价格下跌，但港口库存累库。
- 供应：全球发运量回落，但仍在历史高位。
- 需求：铁水产量稳中有升，钢厂盈利率修复。
- 库存：港口、钢厂库存增加。
- 操作建议：逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭。
焦煤
- 现货：山西成交回暖，蒙煤价格跟随期货反弹。
- 供应：煤矿日产回升，进入复产阶段。
- 需求：钢厂补库需求回暖，焦化开工回升。
- 库存：焦企、煤矿、港口库存累库。
- 操作建议：逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭。
焦炭
- 现货：价格企稳，部分企业抵制降价。
- 供应：焦化厂开工率回升，产量小幅下降。
- 需求：铁水产量回升，但钢厂复产受限。
- 库存：港口、钢厂库存增加。
- 操作建议：逢低做多，关注补库节奏。
农产品
粕类
- 现货：豆粕价格震荡，菜粕成交停滞。
- 基本面：美豆出口销售强劲，巴西大豆出口量增长。
- 行情展望：短期震荡，上方受政策影响，下方受库存压制。
- 操作建议：待企稳后逢高空操作。
生猪
- 现货：价格震荡，均重回升。
- 市场数据：自繁自养利润上升，外购仔猪育肥利润下滑。
- 行情展望：市场出栏预期增强，建议关注春节前出栏进度。
- 操作建议：逢高空操作，关注基差走势。
玉米
- 现货：价格维持高位，部分港口报价上涨。
- 基本面：北方四港库存下降，装船需求支撑。
- 行情展望：上量偏紧，库存高位震荡。
- 操作建议：维持高位震荡，观望为主。
能源化工
- PTA：价格震荡，需求疲软。
- 乙二醇：价格偏弱，库存增加。
- 苯乙烯：价格偏强，需求回升。
- 短纤：价格震荡，库存去化。
- PVC：价格偏强，需求支撑。
- LLDPE：价格震荡，供应稳定。
- PP：价格偏强，需求回升。
- 甲醇：价格偏弱，库存增加。
- 合成橡胶：价格震荡，供应偏强。
- 橡胶：价格偏强，库存下降。
- 玻璃：价格偏强，需求改善。
- 纯碱：价格震荡，供应稳定。
操作建议汇总
| 品种 | 操作建议 |
|---|---|
| 氧化铝 | 逢高沽空，参考2600-2950区间 |
| 铝 | 短期不建议追多，关注23000-25000区间 |
| 铝合金 | 多AD03空AL03套利，参考22000-24000区间 |
| 锌 | 关注24000附近支撑，长线逢低多 |
| 锡 | 观望为主，关注市场情绪变化 |
| 镍 | 区间操作，参考140000-152000区间 |
| 不锈钢 | 区间操作，参考13800-14500区间 |
| 焦煤 | 逢低做多，套利关注多焦煤空焦炭 |
| 焦炭 | 逢低做多，关注补库节奏 |
| 硅铁 | 逢低试多，底部支撑参考5500 |
| 锰硅 | 择机逢低试多，底部支撑参考5800 |
| 股指期货 | 逢低配置IH，中小盘指数以牛市价差为主 |
| 国债期货 | 区间操作，关注曲线走陡 |
总结
整体来看，市场呈现多空分化格局，部分品种受政策利好支撑，而另一些则因供需矛盾或基本面疲软震荡。宏观层面，央行政策及美联储动向是关键影响因素；地缘政治与资源供应稳定性对有色金属影响显著；库存变化是各品种价格波动的重要驱动因素。建议投资者关注政策动向、库存变化及供需基本面，控制风险，灵活操作。
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