2017-商业银行存贷利差专题：存贷利差将企稳回升；提升对业绩的贡献度_26页-2mb

商业银行存贷利差专题分析报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2010年以来上市银行存贷利差的走势，探讨了影响存贷利差变化的两个关键因素，即存贷基准利率调整和利率市场化进程，以及利率市场化后期市场利率与政策利率的传导效应。此外，报告还评估了存贷利差对银行业绩增长的贡献度，并对2017年存贷利差走势进行了预判。

主要观点

• 存贷利差走势：自2010年以来，存贷利差经历了四个阶段：2010年底至2012年上半年为加息周期，存贷利差持续扩张；2012年中至2013年上半年为降息周期，存贷利差大幅收窄；2013年下半年至2014年存贷利差基本稳定；2014年以来的降息周期中，存贷利差进一步收窄，至2016年降至2.95%。2016年下半年收窄幅度明显放缓。

• 影响因素：

  • 基准利率调整：2010年以来，央行共调整了13次存贷基准利率，其中两次非对称降息对存贷基准利差产生了显著影响。
  • 利率市场化进程：贷款利率市场化完成于2015年10月，存款利率市场化则在后期完成。利率市场化导致存贷利差对政策利率的反应更加敏感。
  • 利率传导机制：政策利率向信贷市场的传导效率提升，贷款利率上浮比例增加，存款利率受市场利率影响较弱，但仍有滞后性。

• 对银行业绩的影响：

  • 存贷利差在2011-2012年上半年是净利润的第三大贡献因子。
  • 自2012年下半年起，存贷利差成为净利润增速的负向影响因子，尤其是2013年。
  • 2014-2015年期间，拨备计提成为主要负向影响因子。
  • 2016年，由于降息周期影响，存贷利差再次成为主要负向影响因子。

• 2017年预判：

  • 存贷利差有望企稳回升。
  • 招商银行、宁波银行、中国银行等有望率先走扩，其定价能力较强。
  • 农商行的存贷利差也有望改善，主要得益于存款重定价。

关键信息

存贷利差变化

• 2010年底-2012年上半年：加息周期，存贷利差持续扩张，达到4.35%。
• 2012年中-2013年上半年：降息周期，存贷利差收窄至3.93%。
• 2013年下半年-2014年：存贷利差基本稳定。
• 2014年以来：降息周期，存贷利差持续收窄，2016年降至2.95%。

存贷利差对净利润的影响

• 2011-2012年上半年：存贷利差是净利润的第三大贡献因子。
• 2013年：存贷利差收窄是净利润增速的最大负向影响因子。
• 2014-2015年：拨备计提替代存贷利差成为主要负向影响因子。
• 2016年：存贷利差再次成为主要负向影响因子，对净利润贡献为-10.5%。

2017年存贷利差预判

• 存贷利差企稳回升：预计2017年存贷利差将回升，部分银行如招行、宁波、中行将领先。
• 重定价完成情况：2015年末1-5年重定价贷款占比为3.8%，存款占比为11.6%。
• 存贷利率上浮：2017年3月贷款利率上浮比例反弹，加权平均利率提升26bps。
• 存贷利差对净利润贡献：2016年存贷利差变化对净利润增速贡献为-10.5%，而2017年预计有所改善。

上市银行存贷利差比较

• 2016年存贷利差前三：贵阳银行（4.74%）、常熟银行（4.63%）、平安银行（4.49%）。
• 存贷利差收窄幅度较大：吴江银行（-24.11%）、无锡银行（-30.79%）。
• 存贷利差扩张：常熟银行和张家港行分别扩张19bps和12bps。
• 贷款收益率较高：常熟银行（6.75%）、平安银行（6.40%）、张家港行（6.32%）。
• 存款成本率较低：招商银行（1.27%）、贵阳银行（1.38%）、建设银行（1.45%）。

风险提示

• 行业监管风险：随着监管加强，银行规模扩张受限。
• 系统性风险：宏观经济波动和政策调整可能对存贷利差产生影响。

投资要点

• 2017年业绩敏感因素：存贷利差仍是主要影响因素。
• 业务结构回归传统存贷：MPA考核下，银行将减少非信贷业务，加大信贷投放。
• 资产质量改善：不良率和信用成本逐步企稳，对净利润的负面冲击减弱。

结论

• 2017年，随着政策利率的调整和信贷市场需求的回升，存贷利差有望企稳回升。
• 招商银行、宁波银行、中国银行等在定价能力上较强，有望率先改善存贷利差。
• 农商行的存贷利差也有望改善，因其存款重定价比例较高。
• 银行应关注存贷利差变化对业绩的影响，合理调整业务结构，以应对监管和市场环境变化。