2017-商业银行存贷利差专题：存贷利差将企稳回升；提升对业绩的贡献度__26页-2mb

商业银行存贷利差专题分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2010年以来上市银行存贷利差的变化趋势，探讨了影响存贷利差的两个关键因素：存贷基准利率调整与利率市场化进程，以及利率市场化后期市场利率和政策利率对存贷利率的间接传导。同时，报告拆解了存贷利差对银行业绩增长的贡献，并对2017年存贷利差走势进行了预判。

主要观点

1. 存贷利差走势分四阶段：

   • 2010年底-2012年上半年：加息周期，存贷利差持续扩张，达到4.35%。
   • 2012年中旬-2013年上半年：降息周期，存贷利差大幅收窄至3.93%。
   • 2013年下半年-2014年：存贷利差基本维持稳定。
   • 2014年以来：降息周期，存贷利差大幅收窄至2.95%，16年下半年收窄幅度明显放缓。

2. 存贷利差对银行业绩的影响：

   • 存贷利差走扩阶段（2011-2012年上半年）是净利润的第三大贡献因子。
   • 存贷利差收窄阶段（2012年下半年-2016年）成为净利润增速的主要负向影响因子。
   • 2016年存贷利差收窄幅度达-10.5%，再次成为拖累业绩增长的主要因素。

3. 2017年存贷利差有望企稳回升：

   • 由于2014-2015年降息的贷款重定价基本完成，2017年贷款利率有望提升。
   • 政策利率向信贷市场的传导效率提升，推动贷款利率上浮。
   • 金融降杠杆背景下，银行对存款负债的需求增加，但整体存款成本稳定。
   • 招商银行、宁波银行、中国银行等有望率先实现存贷利差扩张。

关键信息

存贷利差变化与银行类型

• 城商行和股份行的存贷利差明显高于大行。
• 股份行在存贷利差走扩阶段对净利润贡献最大，而大行和城商行在存贷利差收窄阶段对净利润的负向影响更大。

存贷利差对净利润的贡献度

• 2011-2012年上半年，存贷利差贡献净利润增速4.6%和2.1%。
• 2013年存贷利差收窄对净利润增速贡献-6.2%，2016年贡献-10.5%。
• 2016年存贷利差对净利润贡献度为-2bps，而金融市场业务贡献-6bps。

存贷利差的结构变化

• 2016年存贷利差较高的银行包括：贵阳银行（4.74%）、常熟银行（4.63%）、平安银行（4.49%）。
• 存贷利差收窄幅度较大的银行包括：无锡银行（-30.79%）、吴江银行（-24.11%）、交通银行（-15.38%）。
• 存贷利差扩张的银行包括：常熟银行（+19bps）、张家港行（+12bps）。

存贷利差对银行业绩的敏感性

• 对传统存贷业务依赖度低的银行（如招商银行、宁波银行、中国银行）在2017年存贷利差变化中表现更优。
• 农商行由于存款重定价敞口较大，2017年存贷利差有望改善。

风险提示

• 行业监管风险
• 系统性风险

投资要点

• 2017年商业银行业绩的敏感因素主要看存贷利差。
• 在MPA考核和严监管背景下，银行规模扩张受限，业务结构回归传统存贷业务。
• 资产质量改善，信用成本逐步企稳，有利于存贷利差对业绩的贡献度提升。
• 政策利率调整推动贷款利率上行，存贷利差有望企稳回升。

预判分析

• 2017年存贷利差有望企稳回升，主要由于贷款重定价基本完成，政策利率传导效率提升，以及存款成本稳定。
• 招商银行、宁波银行、中国银行有望率先走扩，部分农商行的存贷利差也将迎来改善。

结论

2017年，商业银行存贷利差将从低位企稳回升，成为推动银行业绩增长的关键因素。随着政策利率的传导效率提升和信贷市场需求回升，存贷利差对净利润的贡献度有望提升。同时，银行的业务结构将回归传统存贷业务，资产质量改善和信用成本稳定进一步增强了存贷利差的正面作用。