20250210-东吴证券-华峰测控-688200.SH-AI带动端侧SoC需求_发行可转债自研ASIC芯片_提升测试机产能_3页_462kb

华峰测控公司点评报告总结

要点概述

本报告分析华峰测控（688200），分析师周尔双和李文意发布于2025年2月10日。报告标题为“AI带动端侧SoC需求，发行可转债自研ASIC芯片&提升测试机产能”，核心投资建议为“增持”，并维持其2024-2026年盈利预测。

核心内容

报告指出，AI技术发展推动端侧SoC芯片需求。SoC芯片作为硬件主控单元，成为AI终端应用的核心，尤其DeepSeek等开源模型的推广加速了推理和训练芯片的进步，进而提升SoC需求。华峰测控作为测试机龙头，面临高端SoC测试机遇。高端SoC测试市场规模大，但国产化水平低，华峰测控和长川科技等公司正对标国际产品如爱德万的V93000。

公司正通过发行可转债募资不超过10亿元，增资研发自研ASIC芯片测试系统，以减少对外依赖。预计2024年归母净利润34亿元，每股收益目标为3.39元/股，对应动态PE从47倍降至30倍。

报告强调风险，包括下游扩产不及预期和技术研发失败。股价走势显示当前市值约160.617亿元，市净率4.67倍。

财务预测显示，公司2024-2026年收入和利润将持续增长，ROE和ROIC指标较好，但负债率上升需关注财务稳健性。

总结评语

华峰测控受益于AI浪潮，通过自研ASIC芯片强化竞争力，维持增持评级，但需监控技术风险和市场竞争影响。