20251109-华联期货-液化气周报_成本端偏弱_36页_2mb

华联期货液化气周报总结

报告概述

本报告基于证监许可【2011】1285号期货交易咨询业务资格，分析华联期货液化气市场情况。作者为黎照锋，联系方式包括电话0769-22110802和从业资格号F0210135、交易咨询号Z0000088。审核人为萧勇辉，从业资格号F03091536、交易咨询号Z0019917。报告日期为2025年11月9日。

周度观点

• 上游：原油价格年内低点反弹，但受贸易战、金融风险和需求疲软影响，预计仍面临压力；OPEC+增产声浪减弱，但需求无起色，地缘局势和货币贬值或提供支撑。
• 供应：国产液化气商品量边际走低，低于去年水平；LNG价格追平LPG后小幅回落，对供应有拖拽作用；液化气海运费中低位反弹。
• 库存：库存环比回落，港口库容率处于近年低位，炼厂库容率多年最低，加气站库容率反弹幅度较大；美国库存高位，交易所仓单量中性。
• 需求：燃烧需求淡季向旺季转换，汽油消费量近四年低位，餐饮需求复苏；化工需求周环比回升，但PDH、MTBE产能利用率波动，毛利较差或恶化。
• 策略：建议暂时观望或日内参与市场操作。
• 风险点：原油价格波动、宏观经济风险；现货“气/油”比价处于中性位置，波动较大且具有季节性和地区差异。

关键数据

• 原油分析强调金属性弱和需求暗淡。
• 库存数据：库容率改善，但美国库存高企。
• 需求动态：汽油消费受新能源汽车替代压制，餐饮和化工需求各有起伏。
• 整体市场展望偏弱，建议谨慎参与。