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汽车及零部件行业周报总结（2014/08/04-2014/08/10）

核心内容概述

2014年8月4日至8月10日期间，中国汽车及零部件行业呈现以下主要特点：

• 汽车行业进入传统销售淡季，7月产销环比下降，但同比保持稳定增长；
• 主要原材料价格低位运行，减轻了行业成本压力；
• 汽车板块整体表现优于大盘，估值仍具提升空间；
• 行业政策持续推动节能环保、电子化、智能化等结构性投资机会；
• 市场研究部维持对行业的“中性”评级，建议关注新能源汽车和汽车电子领域企业。

主要观点

1. 市场表现

• 7月产销情况：汽车行业进入传统销售淡季，7月汽车生产172.02万辆，环比下降7.29%，同比增长8.64%；销售161.18万辆，环比下降12.34%，同比增长6.71%。
• 行业增速预期：预计2014年全年汽车销量增速约为9%，行业收入增速约15%，利润增速约20%。
• 库存压力：7月汽车经销商预警指数为51.10%，库存压力较6月有所缓解，但依然较大。

2. 原材料价格走势

• 主要原材料价格低位徘徊，降低了制造和使用成本；
• 天然橡胶价格持续下降，预计轮胎行业将长期受益于低成本；
• 国际原油价格大幅下降，进一步减轻了行业成本负担。

3. 汽车板块市场表现

• 上周汽车板块整体表现强于大盘，卡车及汽车销售与服务涨幅居前；
• 当前估值略高于历史平均水平，但整体仍处于低位，预计在城镇化、国企改革和新能源政策推动下估值有望提升；
• 需警惕宏观经济下行对估值的拉低影响。

4. 行业政策与趋势

• 新能源汽车政策持续利好，三部委联合发布免征新能源汽车购置税公告；
• 节能环保、电子化、智能化成为未来行业发展的主要方向；
• 中国正逐步从销量驱动型市场向后市场转型，结构性投资机会增多。

关键信息

7月行业数据

行业趋势预测

• 全年销量增速预计为9%；
• 行业收入增速预计为15%；
• 利润增速预计为20%。

新能源与政策动态

• 三部委发布新能源汽车免征购置税公告，明确新能源汽车类型及标准；
• 特斯拉与占宝生达成和解，商标权无争议；
• 比亚迪、广汽集团、陕汽等企业积极布局新能源汽车领域，寻求技术合作与市场拓展。

公司动态

• 福田汽车成为2014年APEC特别赞助商；
• 广汽集团拟扩建乘用车产能，投资传祺A7M项目；
• 比亚迪与广汽集团合资设立新能源客车公司；
• 中国重汽与哈纳斯-北方控股达成LNG车辆战略合作；
• 万安科技与富奥股份合作设立制动系统及零部件合资公司。

投资建议

• 评级：维持“中性”评级；
• 关注方向：新能源汽车企业、汽车电子相关领域；
• 趋势判断：销量驱动时代结束，结构性投资机会增多，节能环保、电子化、智能化成为未来重点。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策；
2. 行业利好政策不达预期；
3. 基础设施建设进度不及预期；
4. 汽车产品质量问题；
5. 宏观经济大幅下行。