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2019年汽车和汽车零部件行业十大猜想总结

核心内容

2019年汽车和汽车零部件行业处于大变革时期，整体增速放缓，电动化与智能化技术迅速发展，全球车企加速重组与转型。国内重大行业政策频出，推动汽车行业向高质量发展阶段转变，同时对全球汽车产业格局产生深远影响。

主要观点与关键信息

一、合资车企股比变动

• 核心观点：合资企业股比限制逐步放开，预计2019年部分合资企业尤其是中方话语权较弱的豪华合资车企（如北京奔驰）将发生较大股比变化，而中方较强的合资企业（如上汽通用、广汽丰田）变动较小。
• 影响：合资企业将走向两极，外资强势者将掌握主导权，外资弱势者将逐步退出市场。股比放开有助于激发民营企业活力，促进自主品牌崛起。

二、特斯拉零部件国产化

• 核心观点：特斯拉上海工厂预计2019年底投产，3年内形成产能。特斯拉国产化将带动国内优质零部件企业进入其供应链，提升配套量。
• 关键信息：目前特斯拉已与旭升股份、三花智控、拓普集团等企业合作，尚未进入特斯拉供应链的优质企业有望借助国产化契机拓展业务。

三、丰田与吉利合作推广混动技术

• 核心观点：丰田与吉利预计通过采购或技术交换方式合作推广混动技术，以应对2020年油耗积分要求。
• 关键信息：丰田强混技术专利即将到期，吉利具备技术合作基础，双方合作将有助于扩大混动市场认知度与规模。

四、雷克萨斯国产化落地

• 核心观点：雷克萨斯国产化将成为其在中国市场缩小与奥迪、宝马等品牌差距的重要策略。
• 关键信息：预计采用独资或日方持股75%的模式，以降低生产成本、提升价格竞争力。

五、自动驾驶商业化加速

• 核心观点：2020年为自动驾驶量产元年，2019年将加快商业化落地速度。
• 关键信息：Waymo、通用Cruise、大众与Mobileye等已开始示范运营，国内一汽与百度合作推进L4级自动驾驶量产。

六、行业兼并重组与新型合作加速

• 核心观点：政策与市场双重驱动下，行业将加速整合与合作，传统车企抱团取暖，国有车企整合时机成熟。
• 关键信息：潍柴与重汽战略重组，吉利与丰田、宁德时代与上汽等企业展开合作，外资品牌因无法适应市场变化逐步退出。

七、造车新势力进入退潮期

• 核心观点：造车新势力窗口期即将结束，融资难度加大，单一产品风险上升，未来将面临较大淘汰压力。
• 关键信息：特斯拉国产化后，新势力在技术、成本、品牌等方面将面临更大挑战，仅少数头部企业可能存活。

八、潍柴与重汽全面合作

• 核心观点：双方合作将提升重卡产品竞争力，推动新能源重卡发展。
• 关键信息：重汽将引入潍柴国六发动机，双方在新能源领域展开合作，潍柴布局氢燃料电池与固态燃料电池。

九、国内电动客车抢占欧洲市场

• 核心观点：欧洲多国启动禁售燃油车计划，国内电动客车具备技术优势，有望占领欧洲市场。
• 关键信息：宇通客车、比亚迪等企业已具备较强竞争力，出口单价显著高于国内平均水平，具备较高盈利潜力。

十、燃料电池在重卡领域开始量产

• 核心观点：燃料电池是重卡最理想的能量来源，潍柴动力将引领该领域发展。
• 关键信息：潍柴与巴拉德、锡里斯动力合作，预计2019年实现燃料电池重卡量产，推动新能源技术升级。

投资建议

乘用车领域

• 推荐：广汽集团（日系新周期）、上汽集团（合资稳健+自主电动化领先）
• 关注：吉利汽车（自主龙头+品牌高端化）

零部件领域

• 强烈推荐：星宇股份（产品升级+打开日系客户）、中鼎股份（非轮胎橡胶件龙头+单车价值升级）
• 推荐：银轮股份
• 关注：三花智控

商用车领域

• 推荐：宇通客车（客车出口新空间）、潍柴动力（具备很强产业链定价权）、威孚高科（受益柴油车排放升级）

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期：补贴退坡可能导致整车企业成本上升，产品竞争力下降。
2. 原材料涨价风险：上游原材料价格上涨将影响零部件企业的盈利能力。
3. 重卡销量不及预期：投资和基建增速下降可能影响重卡市场需求。
4. 客车出口不及预期：全球经济下行将导致客车出口量下滑，影响企业利润和销量。

投资评级

股票投资评级

• 强烈推荐：星宇股份、中鼎股份
• 推荐：广汽集团、上汽集团、宇通客车、潍柴动力、威孚高科、银轮股份、三花智控、吉利汽车

行业投资评级

• 强于大市：汽车行业整体表现优于沪深300指数
• 中性：部分企业表现与沪深300指数持平
• 弱于大市：部分企业可能表现不佳

结论

2019年汽车和汽车零部件行业将迎来结构性变革，电动化、智能化、国际化成为重要趋势。政策与市场共同推动行业整合与技术升级，合资股比放开、特斯拉国产化、自动驾驶商业化、燃料电池量产等将成为行业关键发展点。投资建议关注具备核心技术、产品升级能力和市场拓展潜力的企业。