汽车行业月报（2019-05-20）总结
核心内容概览
本报告分析了2019年4月中国汽车行业的整体表现，包括传统燃油车和新能源汽车市场情况，并对行业未来趋势及投资建议进行了研判。
一、传统车市场分析
主要观点
- 市场底部夯实：整体销量趋于稳定，短期下滑幅度收窄，预计进一步下跌概率较小。
- 库存调整：因国五向国六过渡，市场面临被动去库存压力。
- 长期趋势：行业进入低增长阶段，中性预期下，下半年将进入相对较长的低速增长期。
关键数据
- 4月销量：157.5万辆，同比下降17.7%，环比下降22.0%。
- 1~4月累计销量：683.8万辆，同比下降14.7%。
- 库存情况：剔除出口影响，厂商库存增加8.5万辆，渠道库存增加4.7万辆，全市场总体库存增加13.2万辆。
分品类表现
| 类型 |
4月销量（万辆） |
环比变化 |
同比变化 |
| 轿车 |
79.1 |
-16.57% |
-14.8% |
| SUV |
64.8 |
-25.33% |
-20.0% |
| MPV |
9.5 |
-37.34% |
-30.7% |
| 交叉型 |
4.1 |
-19.17% |
-5.3% |
分车系表现
| 车系 |
4月销量（万辆） |
同比变化 |
| 自主 |
58.47 |
-27.9% |
| 日系 |
35.46 |
4.5% |
| 德系 |
38.69 |
-1.0% |
| 美系 |
15.14 |
-31.5% |
| 韩系 |
7.46 |
-27.6% |
| 法系 |
1.02 |
-70.3% |
分省份表现
二、新能源汽车市场分析
主要观点
- 行业过渡期：新能源市场由政策驱动向真实需求过渡。
- 短期承压：补贴退坡导致中低端车型提价，市场由B端推动。
- 长期机遇：随着新车投放，真实需求有望启动。
关键数据
- 4月销量：9.7万辆，同比增长18.3%，环比下降23.0%。
- 1~4月累计销量：37.3万辆，同比增长67%。
- 纯电动：4月销量6.4万辆，同比增长15.6%，累计销量25.4万辆，同比增长75%。
- 插电混动：4月销量2.5万辆，同比增长51.4%，累计销量8.7万辆，同比增长60%。
分品类表现
- 纯电动：4月上险数4.16万辆，同比增长54.6%；1~4月累计上险数21.5万辆，同比增长193%。
- 插电混动：4月上险数1.45万辆，同比下降10.8%；1~4月累计上险数4.95万辆，同比下降14%。
三、投资建议
传统车
- 市场判断：市场筑底，短期库存调整，中期低增长。
- 推荐标的：
- 整车：吉利汽车、长城汽车
- 建议关注：上汽集团、广汽集团
- 零部件：爱柯迪、福耀玻璃、华域汽车、拓普集团
新能源车
- 市场判断：进入真实需求阶段，短期承压，中长期增长潜力仍存。
- 投资策略：关注真实需求启动后的市场机会。
四、风险提示
- 新能源汽车需求低于预期；
- 宏观经济不及预期，影响汽车消费。
五、行业基本数据
| 指标 |
数据（亿元） |
占比 |
| 股票家数 |
171 |
4.73% |
| 总市值 |
18,651.32 |
3.21% |
| 流通市值 |
13,645.12 |
3.20% |
六、图表目录（部分）
- 图表1：中汽协月度产量
- 图表2：中汽协月度产量同比
- 图表3：中汽协月度销量
- 图表4：中汽协月度销量同比
- 图表5：各品类市场份额
- 图表6：各品类销量同比
- 图表7：各车系市场份额
- 图表8：各车系销量同比
- 图表9：交强险月度数据
- 图表10：交强险月度数据同比
- 图表11：交强险分品类市场销量
- 图表12：交强险分品类销量同比
- 图表13：纯电动市场份额
- 图表14：纯电动销量同比
- 图表15：PHEV市场份额
- 图表16：PHEV销量同比
七、分析师信息
- 分析师：王俊杰
- 教育背景：南京大学经济学硕士
- 工作经历：曾任职于财通证券，2016年加入华创证券研究所
- 奖项：2017年金牛奖新能源汽车第五名团队成员
八、投资评级体系
| 评级 |
定义 |
| 强推 |
预期未来6个月内超越沪深300 20%以上 |
| 推荐 |
预期未来6个月内超越沪深300 10%-20% |
| 中性 |
预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间 |
| 回避 |
预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间 |
九、免责声明
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