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中泰证券研究报告：电力信息化系列——新一轮电力体制改革深度分析

投资要点

中国电力行业经历多轮改革，从集资办电到市场化交易。当前阶段为构建新型电力系统，解决新能源消纳问题。

电改历程回顾

• 政企分开阶段（1979-1997）：集资办电缓解电力短缺，但仍属计划经济体制。
• 公司化改组（1998-2002）：确立厂网分开原则，成立五大电网集团。
• 市场化推进（2002-2015）：推出竞价上网、输配分开，但电价改革滞后。
• 新一轮电改（2015至今）：以中发9号文为核心，“放开两头，管住中间”，推进电力市场交易、电价改革。

新能源消纳挑战

截至2023年底，风电、光伏装机占全国总装机比例达36%，电力系统面临波动性与不稳定性问题，需通过物理保障和市场化机制协同解决。

新电改方向解读

1. 物理保障层

• 特高压输电：解决能源资源与负荷中心矛盾，规划“十四五”期间“24交14直”项目。
• 配电网升级：打造“有源”双向交互系统，支撑分布式新能源接入。

2. 市场机制层

• 电力辅助服务：涵盖调频、备用等，促进系统灵活性。
• 容量电价机制：通过固定成本回收机制保障煤电机组收益，支持系统调峰。
• 虚拟电厂建设：聚合分布式资源参与市场交易，兼具源网荷储协调功能。

投资建议

关注涉及关键技术和业务的企业，如东方电子、国能日新、国网信通、朗新集团、恒实科技、恒华科技等。

风险提示

电力投资不及预期；市场化推进缓慢；新能源建设进度；技术突破受阻；政策延后。

注：本文仅列核心要点，完整报告分析超过1000字，包括目录结构、图表数据等内容，实际报告由中泰证券发布。