20240101-开源证券-金融工程定期_资产配置月报（2024年1月）_15页_2mb

报告总结

股债配置观点

• 采用主动风险预算模型，结合风险平价和主动信号（股权风险溢价、历史估值分位数、市场流动性），计算股票与债券配置权重。回顾12月，股权风险溢价、历史估值分位数和流动性信号同时看多，股票仓位1747%，债券仓位8253%，组合收益048%。展望1月，三方信号持续看多，股票仓位上调至1976%，债券仓位8024%。全样本区间年化收益率626%，最大回撤489%，收益波动比160。

行业轮动观点

• 基于交易行为、资金面、基本面三个维度的六个子模型，每月选择表现最优的前三分之一行业。回顾12月，行业组合平均收益率-231%，基准组合收益率-227%，超额收益率-005%。展望1月，推荐石油石化、纺织服饰、食品饮料等行业，看好大科技和大周期板块，成长风格得分高。

“配置+选基”FOF组合

• 通过因子择时和分域选基因子构建FOF组合，2024年1月高配高质量、低估值基金。12月组合收益率-165%，主动股基指数收益率-336%，超额收益171%。

风险提示

• 本报告模型基于历史数据，市场波动可能导致失效；历史数据不保证未来业绩，不构成投资建议。