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金融工程定期报告：2023年8月股债与行业轮动分析

1. 股债配置观点

• 权益风险预算：8月股债配置建议股票仓位为94%，债券仓位为90.6%，流动性信号看多，ERP与PE分位数信号中性。
• 风险预算模型：结合风险平价与主动信号，通过股债横向比价、纵向估值和流动性三个维度调整配置权重。
• 历史表现：主动风险预算组合年化收益6.48%，最大回撤4.89%，优势显著。

2. 行业轮动观点

• 推荐行业：8月看多银行、交运、汽车、电子、房地产、社会服务、环保、食品饮料、纺织服饰、非银金融。
• 板块策略：建议均衡配置成长与价值风格，看好大金融和大消费板块。
• 7月回顾：7月行业组合平均收益率0.71%，超额收益-12.3%，主要受汽车、机械设备等行业带动。

3. “配置+选基”FOF组合

• 基金策略：优先高成长、高质量、低估值风格的基金，低配偏小票风格产品。
• 7月表现：组合收益-0.84%，主动股基指数收益-1.87%，超额收益10.3%，表现稳健。

4. 风险提示

• 模型风险：历史数据统计结果在市场波动中可能失效。
• 免责声明：基金策略分类和产品推荐依历史数据，不保证未来可持续性，不构成投资建议。

本报告基于开源证券金融工程团队研究，数据来源Wind，仅供专业投资者参考。