20220730-中国银河-通信行业周报_千兆宽带推进超预期_新兴业务高速发展可期_17页_1mb

通信行业周报总结

核心观点

• 本周通信板块指数回调 1.23%，整体表现偏弱。
• 军工通信/北斗导航子板块与物联网及5G应用子板块表现较好，涨幅分别为 4.18% 和 2.01%。
• 新兴业务收入占比持续上升，从 2020年12.8% 上升至 2022年上半年19.9%，成为推动通信收入增长的主力。
• 通信行业在 “十四五” 规划背景下，迎来广阔的发展空间，特别是千兆宽带、云计算、IDC、大数据等新兴业务。
• 鉴于行业基本面改善和新兴业务的快速增长，维持对通信行业的 “推荐” 评级。

行业发展与事件催化

千兆宽带发展超预期

• 截至2022年6月末，三家基础电信企业固定互联网宽带接入用户总数达 5.63亿户，其中 1000Mbps及以上接入速率用户达6111万户，占比 10.9%。
• 千兆光网用户上半年同比增速高达 329%，显示出强劲的增长势头。
• “十四五”规划提出，千兆宽带用户数要从 2020年的640万 增至 2025年的6000万，增长规模接近 8.3倍。
• 三大运营商在千兆宽带发展上表现超预期，预计在 “十四五” 末可能达到 千万用户级别。

5G基站持续建设

• 截至2022年6月末，我国移动通信基站总数达 1035万个，其中 5G基站达185.4万个，占移动基站总数的 17.9%。
• 5G基站数量较上年末增长 3.6个百分点，表明5G建设进程加快。
• 东部地区5G建设领先，用户普及率也较高，占本地区移动电话用户总数的 28.1%。

重点事件催化

• 中移动启动算力网络实验示范网：聚焦“东数西算”业务孵化，布局“1+9+9”节点，推进算力网络技术创新和业务验证。
• 中国电信发布云生态合作计划：天翼云已实现营收翻番，目标2022年云收入再翻番，构建“2+4+31+X+0”资源布局，强调智能算力和绿色环保。
• 中国联通年中工作会议：公司全面推进战略规划落地，强调强供给稳增长、抓改革促发展，确保完成全年目标任务。
• 华为发布HarmonyOS 3：鸿蒙设备数突破 3亿台，支持 12类设备 组合成超级终端，带来更丰富的协同体验。

行业估值处于较低水平

• 通信板块整体估值处于历史低位，PE平均估值约为 20倍。
• 估值稳定，具备一定的投资价值，尤其在新兴业务持续增长的背景下。

重点公司公告

本周重点公司公告

• 二六三：签署战略合作协议，推进“国产化应用+信创安全”。
• 移为通信：中报披露，营收增长 22.15%，净利润增长 17.37%。
• 中天科技、亨通光电、长飞光纤：部分公司项目中标，显示业务拓展能力。
• 七一二：股价涨幅达 10.28%，表现亮眼。
• 天孚通信：中报业绩快报，净利润同比增长 26.08%。
• 东土科技：限售股份解禁，公司发布增发股份信息。
• 杰赛科技、华测导航、中海达：军工通信/北斗导航板块表现较好。

下周重点公司公告

• 天邑股份、威胜信息：预计中报披露。
• 科信技术、网宿科技、广和通、华星创业、超讯通信：将召开股东大会，可能带来新的业务动向。

风险提示

• 原料价格上升风险：可能影响公司成本与利润。
• 全球疫情影响及国外政策环境不确定性：可能对海外市场拓展产生不利影响。
• 5G商用推进不及预期：可能影响行业整体增长预期。

投资建议

• 集中度提升，优选子行业景气度边际改善的优质标的。
• 建议关注：
  • 交换机：星网锐捷（002396）
  • 光纤光缆：长飞光纤（601869）
  • 应用板块：亿联网络（300628）、华测导航（300627）、移远通信（603236）、美格智能（002881）
  • 通信+新业务拓展：中天科技（600522）、亨通光电（600487）、润建股份（002929）

总结

本周通信行业在整体回调背景下，部分子板块表现强劲，尤其是军工通信/北斗导航和物联网及5G应用板块。千兆宽带发展超预期，5G基站建设持续推进，显示出行业强劲的增长动能。新兴业务收入占比持续上升，已接近两成，成为行业增长的主要驱动力。随着“东数西算”、“云生态”、“算力网络”等战略推进，通信行业正迎来结构性调整与升级。行业估值处于低位，具备投资价值，建议关注景气度提升的子行业及优质标的。同时，需警惕原料价格上升、全球疫情影响及5G商用不及预期等风险。