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通信视角看虚拟现实政策催化：蓝牙芯片和千兆宽带有望受益

核心内容

本报告分析了虚拟现实（VR）与增强现实（AR）产业在政策支持下的发展机会，重点指出蓝牙芯片和千兆宽带作为通信领域关键环节，将受益于VR产业的快速发展。

主要观点

• 政策催化：五部门联合发布《虚拟现实产业发展行动计划》，提出到2026年实现关键技术突破，推动VR终端规模化应用，预计我国VR产业总体规模将超过3500亿元，终端销量超过2500万台。
• VR终端发展：2022年上半年，国内VR出货量达56万台，IDC预测2026年消费级VR出货量约700万台，未来5年行业出货量CAGR高达72%。
• 蓝牙芯片需求增长：VR头显和手柄主要使用蓝牙SoC进行通信，一套PICO4使用3颗蓝牙SoC，BOM成本为3.6美元。预计2026年中国VR蓝牙芯片市场增量约1.04亿美元，成为蓝牙市场重要增量。
• 千兆宽带需求提升：VR高清沉浸体验对网络带宽和时延要求高，推动千兆宽带、WiFi6等设备升级。预计2025年国内万兆光猫/家庭网关出货量达7593万，市场空间147亿元。
• VR与AR融合：AR设备市场空间巨大，2025年中国市场AR设备出货量占比将超50%，VR与AR界限逐渐模糊，共同推动通信技术发展。

关键信息

• VR出货量：2022年国内VR出货量56万台，2026年预计达2500万台。
• AR市场：2026年全球AR设备出货量将超1220万台，中国市场占比将超50%。
• 蓝牙芯片市场：2026年全球蓝牙数传类芯片市场有望超30亿美元，中国VR蓝牙芯片市场增量约1.04亿美元。
• 千兆宽带市场：2022年国内万兆光猫/家庭网关需求量约2370万，2025年预计达7593万，市场空间从59亿增至147亿。
• VR应用领域：涵盖工业制造、教育培训、医疗保健、国防军事和娱乐文化等，提升用户体验和效率。

投资建议

• 关注VR品牌：建议关注新锐品牌创维数字，以及主流VR品牌供应链如歌尔股份、立讯精密、舜宇光学、兆威机电、国光电器、长盈精密、三利谱、蓝岸科技、茂莱光学等。
• 关注蓝牙SoC厂商：乐鑫科技、泰凌微（科创板申报）、天邑股份、剑桥科技、共进股份等。
• 关注千兆宽带相关企业：包括万兆光猫/家庭网关供应商及网络设备制造商。
• 11月重点推荐领域：运营商、光纤光缆、通信加新能源、物联网&网通终端、军工信息化等。

风险提示

• VR出货量增长不及预期
• VR应用生态发展不及预期
• 运营商千兆宽带投资不及预期

重点公司动态

• 意华股份：第三季度净利5016.92万元，同比增长22.97%
• 三维通信：前三季度归母净利润同比增长47.08%，海外业务持续突破
• 中天科技：第三季度净利6.46亿元，同比增长159.24%
• 中国联通：与腾讯成立合资公司，发展CDN和边缘计算业务
• 九联科技、威胜信息：已累计回购股份，显示公司对市场信心

产业要闻

• 边缘计算市场：2022年上半年中国边缘计算服务器市场规模达16.8亿美元，预计全年达42.7亿美元，CAGR为25.6%
• 5G FWA市场：预计到2029年全球5G FWA收入达217.1亿美元，CAGR为65.6%
• 工业物联网：2022年底工业将成为物联网收入最大来源，占全球总收入21%
• 高通断供：2025年起将无法继续提供Arm架构的芯片授权
• MediaTek：加快在旗舰智能手机市场的渗透，计划在2022年第四季度推出新一代旗舰芯片

运营商集采招标

• 中国移动：小型化接入PTN设备、分布式文件存储产品、集中日志上报网关等项目，华为、中兴、烽火、阿里云、新华三等中标
• 中国电信：5G统一DPI系统扩容工程，恒安嘉新、华为、欣诺中标
• 中国联通：CDN、动态加速、直播等云服务采购，阿里云计算中标

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）；中性（±5%）；减持（落后5%以上）
• 公司评级：买入（领先15%以上）、增持（5%-15%）、中性（±5%）、减持（5%-15%）、卖出（落后15%以上）

总结

该报告强调了政策对虚拟现实产业的催化作用，指出VR和AR终端出货量将快速增长，带动蓝牙芯片和千兆宽带需求。同时，建议投资者关注相关产业链上下游企业及政策受益板块，如运营商、光纤光缆、物联网终端等。报告还列出了重点公司动态和集采中标情况，为投资决策提供参考。