20230425-太平洋-登海种业-002041.SZ-年报点评_玉米种子业务增长良好_助力业绩上升_5页_1mb

报告摘要

公司2022年报显示，营收增长2045%至13257亿元，归母净利增长877%至253亿元，玉米种子业务是增长主要驱动力，占营收88.6%。
玉米种子业务营收1174亿元，同比增长2006%，受益于下游需求回升、产品竞争力强和价格提升；母公司贡献574亿元增长2406%，其他子公司增长51%。
毛利率下降至319%（同比减491个百分点），主要因制种成本上升；2021年自主研发41个新品种，2022年通过国审18个，品种组合优势增强，未来产品矩阵扩充。
公司是国内玉米种业龙头，拥有丰富的种质资源，多个品种入选荣誉榜单，竞争优势显著。
预计未来三年归母净利润分别为314亿元（+21%）、423亿元（+12%）和507亿元（+35%），给予增持评级，目标价2163元（较现价上涨20%）。
风险包括种子市场波动，可能导致价格上涨不及预期。

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