20220828-太平洋-登海种业-002041.SZ-中报点评_核心玉米种业延续增长_品种资源优势明显前途可期_5页_1mb

登海种业（002041）总结

核心内容概述

登海种业是一家专注于玉米种子业务的公司，具有显著的品种资源优势。公司近年来在玉米种子业务上表现出持续增长的态势，并在2022年中报中实现了营收和净利润的双增长。分析师程晓东对公司的未来发展持积极态度，维持“增持”评级，并设定了未来12个月的目标价为28.52元，较当前股价有约20%的上涨空间。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，公司实现营收4.39亿元，同比增长6.12%；归母净利润1.12亿元，同比增长6.67%。尽管第二季度因淡季影响，业绩出现回落，但整体仍保持增长。
• 毛利率变化：上半年销售毛利率为37.45%，较上年同期下降2.68个百分点，主要受种子生产成本上升影响。
• 品种资源优势：公司依托“中国紧凑型杂交玉米之父”李登海的研发能力，拥有多个自主选育的玉米品种，包括在2021年和2020年获得广泛认可的品种。
• 新品种审批：2021年公司有41个玉米新品种通过国家审定，进一步强化了其在玉米种子市场的竞争力。
• 盈利预测：预计公司2022至2024年归母净利润分别为3.18亿元、4.34亿元、5.02亿元，呈现稳步增长趋势。按2024年业绩计算，给予50倍PE，目标价为28.52元。
• 投资评级：分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期竞争优势，未来发展前景良好。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：880百万股（全流通）
• 总市值：19,967百万元
• 12个月最高/最低价：28.22元 / 17.80元

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 产品销量及价格上升不及预期可能影响公司盈利能力。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

销售团队信息

重要声明

• 本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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