20231027-华鑫证券-金龙鱼-300999.SZ-公司事件点评报告_业绩环比修复_看好央厨业务新增量_5页_270kb

报告摘要

金龙鱼公司业绩分析总结

业绩概况

2023年前三季度，金龙鱼总营收1885亿元，同比增长0.4%；归母净利润212.9亿元，同比下降10%。主要原因是产品价格回落。但2023年第三季度表现显著改善，总营收698亿元，同比增长2%；归母净利润116.3亿元，同比增长208%。三季度盈利能力大幅提升，毛利率和净利率分别达到57.5%和18.4%，同比分别提升3.0个百分点和1.0个百分点。

盈利及费用分析

毛利率和净利率：2023年前三季度毛利率为47.4%，同比下滑1.0个百分点；净利润率为11.0%，同比减少0.2个百分点；而三季度毛利率和净利率分别为57.5%和18.4%，均同比提升。
费用变化：2023年前三季度销售费用率和管理费用率分别同比下降0.01和0.01个百分点，保持基本稳定；三季度则分别同比下降0.04和0.004个百分点。

业务分析

渠道与产品端
- 厨房食品：餐饮与食品工业渠道的低毛利产品销量增长，拖累厨房食品利润，但2023年Q3面粉业务利润因小麦库存成本恢复而同比上升。
- 饲料原料与油脂科技：2023年Q3利润增长显著，主要受益于豆粕等产品价格回升和销量增加，压榨利润同比大幅增长，油脂科技产品利润也同步增长。
- 产品高端化：公司持续推进基础产品高端化，以满足市场需求升级。
央厨业务布局
杭州、兴平、周口、重庆等央厨产能已投产，计划通过“自营+招商”模式加快央厨业务发展，整合上下游食材资源，增强企业竞争力。
零售渠道：原材料成本下降带动零售渠道产品毛利率提升，成为利润增长点。