20230102-南华期货-生猪周报_佳节提振有限_下行或将延续_14页_1mb

20230102生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体表现偏空，供应端压力依然存在，需求端提振有限，利润及饲料成本维持中性，进口数据略偏多。市场热点包括超跌去化进度、疫情发展变化及反弹力度，总体来看，空单继续持有，反弹后继续布局是当前的策略建议。

主要观点

供应端

• 集团放量减缓：本周集团出栏量有所减缓。
• 散户出栏加快：节后散户出栏积极性明显提升，尤其大猪和标猪的出栏速度加快。
• 体重去化缓慢：体重仍处于高位，猪肉供应量仍较大，去化速度较慢。
• 出栏均重下降：本周出栏均重继续下降，但基本维持在稳定水平，去化仍需时间。

需求端

• 节日提振有限：元旦节对需求提振作用有限，屠宰量虽有所上升，但增幅不大。
• 疫情后恢复缓慢：部分城市疫情缓解，但整体经济尚未恢复，需求难以持续。
• 白条价格下跌：白条价格下跌幅度远不及毛猪价格，消费疲软明显。

利润及饲料成本

• 利润持续亏损：自繁自养和外购仔猪利润继续亏损。
• 饲料价格稳定：玉米和豆粕价格基本维持上周水平，未出现明显波动。

进口数据

• 进口量增加：2022年11月猪肉进口量较10月增加2万吨，环比增幅12.5%。
• 同比减少：较去年同期减少2万吨，同比降幅11.1%。

关键信息

期货与现货价格

• 生猪期货价格：
  • 01合约收盘价15200元，周涨0.20%。
  • 05合约收盘价17335元，周涨0.14%。
  • 09合约收盘价17315元，周跌1.11%。
• 出栏均价：
  • 河南：16.95元/kg，周涨1.08%。
  • 湖南：17.8元/kg，周涨5.66%。
  • 辽宁：16.6元/kg，周跌1.23%。
  • 四川：18元/kg，周涨2.48%。
  • 广东：19.05元/kg，周涨5.36%。
• 白条价格：全国均价21.5元/kg，周涨1.42%。
• 仔猪价格：全国均价392.62元/头，周跌3.74%。

价差与基差

• 1-5价差：-2135元，周变化+5元，基差1580元，周变化+150元。
• 5-9价差：+20元，周变化+220元，基差-555元，周变化+155元。
• 9-1价差：+2115元，周变化-225元，基差-535元，周变化+375元。

屠宰端数据

• 屠宰量：184392头，周涨15.64%。
• 屠宰均重：125.46kg，周跌0.45kg。
• 屠宰开工率：32.26%，周涨5.70%。
• 屠宰利润：30.3元/kg，周跌36.64元，跌幅-54.74%。

存栏与结构

• 生猪存栏结构：90kg/150kg出栏占比为0.65/2.99，本周变化-0.02/0.09。
• 能繁母猪存栏：二元母猪占比高，平均PSY拉低，可能影响未来生猪供给。
• 生猪出栏量：近三年出栏量基本稳定，但年初能繁母猪去化持续，供应略显紧张。

市场策略与风险提示

策略建议

• 空单持有：前期十日均线轻仓入场的投资者可继续持有空单。
• 布局时机：未入场投资者可等待春节前的集中消费，再布局空单。

风险提示

• 疫情变化：新冠疫情的进一步发展可能对需求端产生影响。
• 需求集中爆发：若春节前需求集中爆发，反弹力度可能过大，需警惕。

图表说明

• 全国与河南生猪出栏均价对比图：反映区域价格差异。
• 2016-2022年生猪出栏均价：长期趋势显示价格波动。
• 前三级别白条价走势：白条价格持续下降，但跌幅较小。
• 基差走势图：基差波动反映市场预期。
• 1-5与5-9价差走势图：价差变化显示市场结构调整。
• 标肥价差、现货与期货价格走势：标肥价差趋于稳定，天气转凉可能对大猪需求有所提升。
• 仔猪与后备母猪价格走势：价格小幅回落，补栏仍较为谨慎。
• 出栏均重与均价走势：出栏均重下降但维持稳定。
• 重点屠宰企业开工率：开工率有所回升，但整体仍偏弱。
• 屠宰毛利润走势：利润下降，市场承压。
• 鲜销率与库容率：鲜销率正常，库容率持续降低，反映出货压力。
• 猪粮比：反映饲料成本对生猪价格的影响。
• 大豆与玉米价格：豆粕价格上涨，玉米价格稳定。
• 猪肉及替代品价格：反映整体肉类消费情况。

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