20230102-国贸期货-橡胶_需求表现偏弱_橡胶持续震荡_8页_801kb

橡胶市场周度总结（2022.01.02）

一、核心内容概述

本周橡胶市场延续震荡走势，主要受供需双弱影响。国内需求疲软，疫情放松后经济复苏不及预期，制造业PMI降至47.0%，显示整体经济环境偏弱。同时，海外产区处于旺产季，原料供应充足，导致收购价格承压走低，成本支撑不足。此外，国内轮胎企业开工率持续下滑，库存高企，进一步削弱了市场支撑。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 橡胶价格震荡运行，RU2305周度上涨0.95%至12695元/吨，NR2303周度上涨1.43%至9575元/吨。
• 市场整体缺乏明确驱动因素，交投氛围冷清，工厂采购意愿不足。

2. 现货市场

• 进口胶：交投清淡，贸易商以轮仓远月换货为主，工厂采购疲软。
• 国产胶：持货方出货积极性较好，但买盘氛围一般，接货价格较低，下游刚需接货为主。
• 原料供应：国内产区全面停割，胶块收购价格8.6-9.2元/公斤，部分杂胶产线已停产。

3. 库存情况

• 2022年11月中国天然及合成橡胶进口量为73.8万吨，同比增加11.6%。
• 1-11月累计进口量659.9万吨，同比增加7.6%。
• 上期所仓单库存增加至186702吨，青岛保税库存增加至78635吨，一般贸易库存增加至368088吨，显示社会库存仍处累库阶段。

4. 下游需求

• 轮胎企业开工率持续下滑，全钢胎开工率为47.42%，环比下降7.94%；半钢胎开工率为52.54%，环比下降6.18%。
• 企业新订单不足，节前备货积极性较低，部分企业因元旦假期将停工，对整体开工率形成拖拽。

5. 综合分析

• 橡胶基本面缺乏支撑，供需双弱格局持续。
• 预计短期内价格仍将震荡运行，缺乏明确方向。

三、操作策略

• 单边策略：建议观望。
• 套利策略：多NR空RU套利持有。

四、风险提示

• 原油价格：若大幅下行，可能对橡胶价格形成压力。
• 金融市场：若出现恐慌情绪，可能影响整体市场氛围。
• 全球经济：若出现衰退迹象，将对橡胶需求带来负面影响。

五、产业链数据

1. 原料价格

• 合艾原材料价格：泰铢/公斤，显示海外原料价格承压。
• 胶块收购价格：8.6-9.2元/公斤，国内原料成本支撑有限。

2. 进口数据

• 2022年11月天然及合成橡胶进口量73.8万吨，同比增加11.6%。
• 1-11月累计进口量659.9万吨，同比增加7.6%。

3. 开工率与产量

• 11月轮胎产量7481.2万条，同比增速-7.0%。
• 11月轮胎出口4072万条，累计增速-6.0%。
• 轮胎企业开工率持续下滑，显示下游需求疲软。

4. 其他相关数据

• 11月固定资产投资增速、社会消费增速、制造业投资增速均表现偏弱。
• 人民币现价、美金胶价、CIF船货价等均显示市场情绪偏谨慎。

六、价差分析

• RU2305-RU2301价差：-255元/吨。
• TOCOM2305-2301价差：未提供具体数值。
• SICOM价差：未提供具体数值。
• RU2301-TOCOM2305价差：未提供具体数值。
• 沪胶与SICOM标胶价差：未提供具体数值。
• 混合胶与沪胶价差：-2145元/吨。
• 合成胶与沪胶价差：未提供具体数值。

七、总结

当前橡胶市场处于供需双弱格局，短期内缺乏明确支撑，价格预计仍将震荡运行。建议投资者保持观望，关注多NR空RU套利机会。同时，需警惕原油价格波动、金融市场风险及全球经济衰退对市场的潜在影响。