20230102-南华期货-LPG周报_价格下滑_但不悲观_20页_931kb

南华期货LPG周报总结

核心内容概述

本周LPG（液化石油气）价格整体呈现下滑趋势，但市场情绪未显悲观。报告主要分析了LPG的估值变化、外盘价格波动、国内供应与库存情况、相关产业链利润及需求变化，并结合EIA数据预测了美国丙烷市场的发展趋势。

主要观点

1. LPG估值变化

• 欧洲PN价差：本周欧洲PN价差降至-90美元/吨，较前一周小幅回落。
• FEI/MOPJ价差：价差维持在-37美元/吨附近，表明市场对LPG的需求仍偏弱。
• 比价关系：
  • MB/WTI比价：本周比价为40.9%，较前一周下降0.4%。
  • FEI/Brent比价：本周比价为57.2%，较前一周下降2.7%。
  • PG/SC比价：本周比价为62.6%，较前一周上升0.5%。

2. 外盘价格走势

• FEI C3 M1：本周价格为609.9美元/吨，较前一周微跌0.2%，周涨幅为0.3%。
• MB C3 M1：价格为0.7811美元/加仑，周涨幅为1.4%，累计涨幅为2.8%。
• CP C3 M1：价格为596.5美元/吨，周涨幅为2.1%，累计涨幅为2.9%。

3. 区域价差

• FEI/CP价差：本周价差为13.4美元/吨，较前一周上升13.3美元/吨。
• MB/FEI价差：本周价差为-203.1美元/吨，较前一周上升9.4美元/吨。
• MB/CP价差：本周价差为-189.7美元/吨，较前一周上升6.3美元/吨。

4. 美国丙烷市场

• 产量：美国丙烷伴生气产量为146.4万桶/日，主要集中在PADD 3地区。
• 净出口：净出口维持高位，但略有下降。
• 库存：EIA数据显示，美国丙烷库存周度下降298.8万桶，低于市场预期的268万桶。
• 库存消费比：库存消费比小幅回升，表明库存压力有所缓解。

5. 国内供应与库存

• 国内商品量：截至12月29日，国内LPG商品量为53.08万吨，较上周增加0.35万吨。
• 到港量：本周国际船期到港量为54.29万吨，以华东和华南为主；下周预期到港量为53万吨。
• 炼厂供应：周内无开停工装置，但部分炼厂产量调整，如京博石化丙烷降量，长岭炼厂因检修供应量增加。
• 库存：截至12月29日，港口库存总量为218万吨；华东、华南和山东炼厂库存率分别环比+2%、-4%、-2%。

6. 产业链利润与需求

• PDH利润：本周PDH利润为-92元/吨，开工率维持在71.7%。
• 烷基化利润：周均利润为270元/吨，开工率至44%附近。
• MTBE利润：本周MTBE毛利润为30元/吨，开工率至61%。
• 需求影响：11月餐饮和陶瓷行业需求不乐观，对LPG燃烧需求形成压力。

关键信息

• 价格走势：LPG价格整体下滑，但市场情绪未显悲观。
• 供应变化：国内供应量小幅回升，主要因长岭炼厂检修导致供应增加。
• 库存情况：港口库存维持在218万吨，炼厂库存率略有波动。
• 美国市场：丙烷库存周度下降，但库存消费比小幅回升，表明市场供需关系趋于平衡。
• 产业链动态：烷基化和MTBE装置利润稳定，PDH利润下滑，显示炼化行业盈利能力分化。

数据来源

• 数据来源：彭博、南华研究、EIA、隆众资讯、wind、NOAA、中国气象局等。
• 分析师：刘顺昌，投资咨询证：Z0016872。
• 公司信息：南华期货股份有限公司，股票代码：603093，客服热线：4008888910。

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