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股指观点与策略

核心观点：

• 国内主要指数上涨，成交温和放量，市场运行质量改善。
• 股指中长期逻辑：杠杆资金与长线资金（尤其保险资金）协同入场，政策引导险资权益配置比例提升，预计将抬升股指价格中枢。
• 短期关注点：个别板块交易过热，警惕阶段性回调，建议关注低位低估值板块及增量险资配置方向中的结构性机会。

政策与市场动态：

1. 财政部发文推动保险资金建立三年以上长周期考核机制，2025年起实施，促进长线投资。
2. 本周美股因特朗普关税压力下跌，国内市场反弹，融资余额增加225亿元。
3. 股指期货贴水（IF轻微贴水，IH、IC、IM贴水量扩大）。

风险提示：

• 国内政策不及预期、地缘风险升温或抑制股指下行。
• 短期资金面回暖但需防范交易过热引发的回调风险。

黄金与贵金属观点与策略

核心观点：

• 黄金：谨慎偏多，逢低买入套保为主。
• 白银：谨慎偏多，逢低买入套保为主，金银比修复提振白银价格。

核心逻辑：

1. 特朗普关税政策：最新加征关税（对巴西25%、欧盟、印度、加拿大30%-50%），引发美国市场震荡及政策压力增大，不确定性增加。
2. 通胀： 美国通胀维持较低水平（CPI、核心CPI回落），但关税滞后期的存在可能导致未来通胀上行，抑制美联储大幅降息预期。
3. 美联储利率： “降息仍是大概率事件”，但当前金融环境改善加上通胀粘性，联储货币政策短期谨慎。
4. 地缘与避险： 中国关税延期、人民币逢利好、央行增持黄金，黄金具一定避险与资产配置价值。

市场动态与数据：

• 黄金ETF持仓下降，但期货多头持仓上升，预示短期资金关注度提升。
• COMEX白银库存增加，但因金银比修复及贸易不确定性支撑白银价格。

风险提示：

• 海外流动性风险，稳定币可能分流避险资金。
• 关税政策或通胀超预期，可能抑制黄金价格。

> 以上内容节选自《股指及商品策略专题—2025-07-13》华泰期货研究院