20220828-广州期货-月度博览_玉米与淀粉_等待压力释放后的新一轮补库_12页_1mb

玉米与淀粉月度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了8月玉米与淀粉市场的行情走势、供需变化及未来展望，指出当前市场处于新陈代谢的压力释放阶段，未来可能进入基于新作产能缺口的新一轮补库阶段，但短期内市场方向尚不明朗。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：8月玉米期价呈现区间震荡，主要受内外盘差异影响。
• 价格支撑：外盘CBOT美玉米因新作产量前景担忧而震荡偏强，进口到港成本支撑国内玉米价格。
• 压制因素：国内旧作去库压力与新作上市压力共同压制价格，现货价格稳中有跌。
• 供需分析：预计2022/23年度玉米产需缺口扩大至7300万吨，远月合约升水显示补库预期。
• 未来展望：市场关注新作上市时间及CBOT走势，当前仍处于去库存阶段，需等待补库时机。

淀粉市场

• 行情回顾：淀粉期价整体弱于玉米，淀粉-玉米价差持续收窄。
• 价差原因：行业库存高位、原料端价格走弱、副产品价格高企。
• 价差结构：近月合约价差收窄幅度显著大于远月，反映短期供需改善预期。
• 未来展望：淀粉-玉米价差波动方向不明，更多跟随玉米期价走势。

关键信息

价格走势

• 玉米：8月震荡，现货价格稳中有跌，南方港口价格上涨50元/吨。
• 淀粉：期价弱于玉米，近月合约价差收窄188元至235元/吨，远月收窄66元至331元/吨。

供需分析

• 国内玉米供需：2022/23年度产需缺口扩大至7300万吨，期末库存下降至78.7百万吨。
• 淀粉供需：行业库存仍处于历史同期高位，开机率下滑至历史低位，供需改善预期存在。

成本与利润

• 进口成本：美玉米近月船期到港成本累计上调近200元/吨。
• 生产利润：淀粉现货生产利润持续恶化，但盘面利润仍保持良好。

价差表现

• 淀粉-玉米价差：整体收窄，近月跌幅大于远月，反映短期供需变化。
• 区域价差：华北-东北玉米价差持续收窄，南北方港口价差回升。

展望与建议

• 总体观点：保持中性，等待做多机会。
• 关注点：新作上市时间、CBOT走势、陈化水稻抛储政策。

风险因素

• 外部风险：俄乌冲突、美玉米产量前景、巴西和乌克兰玉米供应。
• 内部风险：国内陈化水稻抛储政策、新作上市节奏、行业库存去化速度。

投资咨询资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号
• 分析师：范红军
• 期货从业资格：F3098791
• 投资咨询资格：Z0017690
• 联系方式：fan.hongjun@gzf2010.com.cn

相关图表与数据

• 玉米供需平衡表：显示2022/23年度产需缺口扩大。
• 全球玉米库存使用比：全球库存小幅下调，美玉米期末库存下降。
• 国内玉米库存：北方港口库存环比小幅下滑，南方港口库存持续下滑。
• 淀粉开机率与库存：淀粉行业开机率处于历史低位，库存仍偏高。
• 成本与利润：美玉米进口成本回升，淀粉现货利润恶化。

市场动态

• USDA报告：下调美玉米种植面积与单产，但因巴西和乌克兰玉米冲击，出口低于预期。
• 进口数据：7月玉米进口量环比下降30.3%，同比下降46.3%。

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