20260326-华泰期货-尿素日报_农需走弱工业需求走强_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月25日尿素市场的价格走势、供需变化、利润情况及出口动态，同时评估了工业与农业需求对市场的影响。整体来看，尿素市场呈现“农需走弱，工业需求走强”的态势，市场情绪较为复杂，价格波动受到国内外因素影响。

主要观点

1. 价格与基差

• 尿素主力合约收盘价：1863元/吨（-1）。
• 现货价格：
  • 河南小颗粒出厂价：1860元/吨（0）。
  • 山东小颗粒报价：1890元/吨（+10）。
  • 江苏小颗粒报价：1890元/吨（+10）。
• 小块无烟煤价格：850元/吨（+50）。
• 基差情况：
  • 山东基差：27元/吨（+11）。
  • 河南基差：-3元/吨（+1）。
  • 江苏基差：27元/吨（+11）。
• 利润情况：
  • 尿素生产利润：290元/吨（-25）。
  • 尿素出口利润：2833元/吨（-7）。

2. 供应端分析

• 企业产能利用率：92.19%（+0.08%）。
• 样本企业总库存：70.05万吨（-10.84%）。
• 港口样本库存：16.70万吨（-2.20%）。
• 供应端变化：受临时故障影响，供应量小幅下降。

3. 需求端分析

• 复合肥产能利用率：49.97%（+4.41%）。
• 三聚氰胺产能利用率：59.31%（+5.96%）。
• 尿素企业预收订单天数：8.24日（-0.05）。
• 需求变化：
  • 农需方面：春耕保供稳价关键时期，现货成交放缓。
  • 工业需求方面：复合肥开工回升，三聚氰胺市场情绪较好，价格上涨。

4. 国际市场影响

• 国际尿素价格：受伊朗局势影响，国际价格大幅上涨。
• 出口利润：出口利润为2833元/吨（-7），但国内出口配额暂无新消息，国际高价难以有效传导至国内市场。

关键信息

市场策略

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 国内出口政策变动：可能影响出口利润及市场供需。
• 农需跟进情况：若农需不及预期，可能影响价格走势。
• 下游采购节奏：工业需求是否持续增强将决定市场表现。

数据与图表分析

一、尿素基差结构

• 山东、河南、江苏地区尿素小颗粒价格及基差数据反映了区域间的价差与市场情绪。
• 基差变化表明现货与期货价格的相对关系，山东与江苏基差偏高，河南基差偏负。

二、尿素产量

• 周度产量数据与装置检修损失量显示供应端相对稳定，但存在局部波动。

三、尿素生产利润与开工率

• 生产成本与利润数据表明当前生产利润有所下降，但开工率维持高位。
• 煤制与天然气制产能利用率变化反映了不同工艺的运行情况。

四、尿素外盘价格与出口利润

• 外盘价格（如波罗的海FOB、东南亚CFR）上涨，但出口利润未明显提升。
• 国内与外盘价差数据（图21、图22）显示出口机会有限。

五、尿素下游开工与订单

• 复合肥与三聚氰胺产能利用率上升，表明工业需求有所增强。
• 待发订单天数略有下降，显示下游采购节奏加快。

六、尿素库存与仓单

• 厂内与港口库存小幅去库，显示市场消化能力增强。
• 仓单数量与主力合约成交量、持仓量反映市场活跃度。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371。
• 刘启展：从业资格号F03140168。
• 梁琦：从业资格号F03148380。

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