20230330-宏源期货-豆类生猪油脂二季度报告_生猪寻底震荡_豆粕缓慢跌_油脂短期反弹分化持续_28页_3mb

宏源期货豆类生猪油脂二季度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2023年二季度豆类、生猪及油脂市场的走势与影响因素，涵盖了供需变化、价格走势、库存情况及市场风险提示等多个方面。

主要观点

豆粕市场

• 供应端：美豆种植面积略有增加，但单产提升使产量预期依然乐观；巴西大豆产量预计达到1.51-1.55亿吨，增产成为共识；阿根廷大豆产量降幅较大。
• 需求端：二季度大豆到港量不多，压榨量季节性低迷，豆粕库存未明显下降，需求端疲软。
• 价格走势：豆粕价格预计在二季度继续下跌，反弹为技术性反弹，缺乏趋势性利多。

生猪市场

• 供应压力：出栏量偏高，屠宰量维持在较高水平，但出栏体重止跌，利空减弱。
• 需求表现：二季度处于季节性需求淡季，需求回落后基本企稳，节后经济活动提升肉类需求，但整体仍偏弱。
• 养殖利润：尽管饲料成本下降，但养殖利润仍为负，不支持存栏扩张，生猪市场整体偏弱。

油脂市场

• 短期走势：油脂价格短期反弹，但整体仍处于弱势。
• 供应情况：菜籽压榨量由极高位回落，供应缩减，利空减小，有利于菜油寻底；棕榈油供应宽松可能扭转，3月产量再下滑，出现逆季节减产利多。
• 库存与需求：豆油库存偏低，但需求增速回落；棕榈油出口数据保持增长，需求表现相对较好。

关键信息

豆类供应

• 美豆：2023年种植面积预计为8776.8万英亩，高于前两年，但增产潜力有限。
• 巴西大豆：产量预计达到1.51-1.55亿吨，增产成为共识。
• 阿根廷大豆：产量降幅达30%，对全球供应构成压力。

生猪供应

• 出栏量：2月出栏逆势增加，但作为后验数据，指导意义有限。
• 屠宰量：开工率和屠宰量高于往年同期，显示供应压力仍存。
• 出栏体重：止跌反弹，对市场影响减弱。

油脂供应

• 棕榈油：马来西亚产量在3月环比再下滑，印尼产量数据未发布，可能影响市场预期。
• 菜籽油：压榨量回落，供应缩减，利空减小；到港预期仍高，对菜油形成持续压力。

风险提示

• 市场风险：期货市场存在风险，投资需谨慎。
• 数据来源：报告信息来源于公开资料，包括粮油商务信息网、我的农产品、万德等。
• 免责声明：本报告分析及建议仅供参考，不构成任何投资建议，投资者依据报告进行投资所造成的一切后果，宏源期货概不负责。

其他信息

• 联系方式：宏源期货研究所 黄小洲，F3014548, Z0014142，电话：010 82292826。
• 邮箱：huangxiaozhou@swhysc.com。