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纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月23日纯碱与玻璃市场的供需情况、价格走势及库存变化，重点强调了纯碱产量、出口、需求以及玻璃库存和利润等关键因素。

纯碱市场分析

主要观点

• 纯碱产量：纯碱产量持续超预期，二季度碱厂检修率低于去年全年，产量达到近10个月新高。
• 开工率：纯碱开工率维持在历史极值附近，近3年最高水平，进一步提高空间有限。
• 出口表现：纯碱净出口量超预期，3月至4月分别达到13.7万吨和14.9万吨，远高于年初预估的7-8万吨。
• 库存变化：纯碱厂库连续下降，较去年末已减少127.28万吨，重碱和轻碱库存同步大幅下降。
• 价格走势：轻碱价格走强，重碱库存下降，体现出市场需求回暖。
• 利润情况：碱厂利润维持在近1000元/吨的高位，显示纯碱供需关系良好。

关键信息

• 产量瓶颈：纯碱产量处于瓶颈，增量空间有限，且面临夏季检修，未来两个月产量将下降。
• 出口拉动：出口主要为轻碱，解释了近期轻碱价格走强的原因。
• 需求恢复：轻碱需求恢复，光伏玻璃需求超预期增长，成为纯碱市场的重要支撑。

玻璃市场分析

主要观点

• 玻璃价格：玻璃价格持续下跌，沙河地区价格持续下滑。
• 库存压力：玻璃厂家库存已连续10个月累积，库存压力较大。
• 生产利润：玻璃企业处于盈亏平衡甚至微亏水平，利润有限。
• 产量情况：虽然玻璃产量有所回落，但仍是历史同期最高水平。

关键信息

• 需求疲软：房地产需求依然疲软，日用玻璃需求有所恢复。
• 产销率：纯碱产销率自2月持续提升，平均值达100.26%，反映需求强劲。
• 价差变化：纯碱与玻璃价差维持在-1100元/吨水平，为历史最大价差，显示纯碱去库、玻璃累库趋势明显。

市场动态与趋势

纯碱产量与需求

• 纯碱产量虽受连云港碱业退出影响，但因利润较高，产能利用率仍保持高位。
• 光伏玻璃日熔量持续增长，至5月20日已达5.6万吨/天，远超预期。
• 轻碱需求恢复，出口超预期，推动轻碱价格走强。

玻璃市场

• 玻璃库存持续累积，显示需求不足。
• 玻璃企业利润微薄，尚未大规模停窑，但市场整体仍偏弱。
• 玻璃产量虽有所回落，但仍是历史同期最高水平。

平衡表分析

• 光伏玻璃需求：光伏玻璃需求持续增长，成为纯碱市场的主要驱动力。
• 纯碱供需：整体纯碱市场供需关系良好，轻碱需求和出口增长显著，推动价格走强。

投资建议与风险提示

• 投资建议：纯碱市场在出口和光伏玻璃需求的带动下，价格表现偏强，但需关注夏季检修对产量的影响。
• 风险提示：玻璃库存持续累积，需求疲软，可能对纯碱市场产生拖累。

附录

• 数据来源：Wind，紫金天风期货
• 报告声明：本报告基于公开资料及实地调研，仅作参考，不构成投资建议。未经授权不得更改、传播或引用。