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贵金属周报总结（2.8-2.21）

核心内容概述

本周贵金属市场整体表现相对平淡，市场风险情绪维持高位，风险资产迭创新高。黄金和白银的走势分化，黄金ETF持仓连续六周净流出，而白银ETF持仓则连续两周下滑。与此同时，美元指数小幅回落，但美元仍具备一定支撑，尤其在欧美疫苗接种加速的背景下。实际利率的快速上行对贵金属形成压力，而通胀预期的回落则进一步加剧了这种压力。

主要观点

• 市场走势：近两周贵金属市场整体震荡，黄金表现疲软，白银相对坚挺。
• 宏观面：美国10年期国债收益率创阶段性高点，通胀预期回落令实际利率加速反弹。美元短期走弱可能与市场风险情绪及即将推出的财政刺激有关。
• 资金面：黄金ETF持仓持续流出，白银ETF持仓亦出现下滑，但白银期货持仓仍有一定支撑。黄金期货空头持仓增加，白银空头占据主动。
• 疫情与疫苗：欧美疫情好转，疫苗接种速度加快，对美元形成中线支撑，但短期需关注财政刺激及经济数据走弱对美元的潜在影响。
• 比价关系：金银比、金油比、银铜比均下行，反映市场风险偏好维持高位，避险资产相对弱势。
• 技术面：黄金中线支撑1704，短期支撑1759，白银短期支撑26.10，技术面关注关键支撑位的突破情况。

关键信息

资产走势回顾

利率与汇率

• 实际利率：美国实际利率反弹，对贵金属形成压力。
• 美债长短利差：继续反弹，逼近2018年年初高点。
• TED利差：连续两周回落，银行间市场流动性压力维持偏低。
• 美元与主要经济体利差：美对德、日总体走高，对英利差回落，美元支撑犹存。

疫情与经济数据

• 疫情情况：欧美疫情增速趋缓，巴西、法国、意大利仍维持高位。
• 疫苗接种：英国、美国疫苗接种加速，每百人接种数超过15人，领先其他主要国家。
• 就业数据：美国初请失业金人数连续两周增加，劳动力市场修复但总体仍脆弱。
• 制造业PMI：美国2月Markit制造业PMI为58.50，受服务业PMI恢复支撑，综合PMI创近6年新高。
• 零售销售：美国1月零售销售月率和年率均大幅增长，显示消费活动恢复。

资金情绪

• ETF持仓：黄金ETF持仓连续六周净流出，白银ETF持仓亦持续两周减持。
• CFTC持仓：黄金投机净多持仓减少，白银投机净多持仓亦有回落，空头占据主动。
• 纽期金、银持仓：黄金持仓量减少，白银持仓量波动，资金开始松动。

技术分析

• 黄金：中线支撑1704，中期阻力1851，短期支撑1759，短期阻力1805，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑20.81，中期阻力30.35，短期支撑26.10，短期阻力28.11，牛熊线26.10。

下周重要财经事件

风险与不确定性

• 贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，策略可能需调整。
• 需关注通胀预期回落的持续性及实际利率反弹对金银的影响。
• 美元短期波动可能对商品市场形成支撑或压力。
• 资金面的持续流出对金银价格形成调整压力。

建议

• 技术面关注纽期银26.10关键位置支撑情况，如跌破可顺势入场。
• 需密切关注美联储政策动向及经济数据变化，以评估对美元及贵金属的影响。

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