20250109-中山证券-电子行业周报_苹果天猫旗舰店iPhone全线降价_10页_991kb

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中山证券：电子行业周报内容摘要

核心观点：

• 市场方面，本周申万一级电子指数下跌，但行业整体表现优于大盘（上证综指、沪深300）。具体子行业表现分化，半导体下跌，光学光电子与消费电子表现相对滞后。电子行业估值降至约52.82倍。
• 宏观与产业趋势：全球及国内智能手机市场销量同比出现下降，增速放缓，主要受换机周期延长、用户消费预期降低以及全球经济因素影响。但近期外围数据反弹，预示经济弱复苏，叠加手机更新周期开启，消费端有望回暖。
• 半导体领域，11月销售额虽同比仍增，但增速略有回落，而半导体设备业景气度相对提升。库存经过长时间消化后处于低位，具备补库存动力，相关公司利润有潜在释放空间。下游如工业领域需求的复苏亦对半导体设计公司有利。
• 重点关注方向：建议关注不直接受行业景气度影响的“国产替代”逻辑上游设备与材料，以及安卓系库存回归正常后的国内消费电子品牌。同时看好受益于下游补库的半导体设计公司。
• 风险因素：宏观需求减弱、上游原材料成本上升、行业同业竞争加剧、国际贸易冲突。

要点速览：

• 苹果动态： 苹果天猫旗舰店年货节期间全面降价，最高直降1000元并提供免息和以旧换新服务，引发市场热度。
• 微软投资： 计划在2025财年投入800亿美元建设AI支持的数据中心，表明AI战略投入力度加大。
• 手机市场数据： 全球Q3手机出货3.16亿台，同比增4.01%；中国11月手机出货同比降5.60%，海外品牌国内市场销量同比大幅下滑47.4%。
• 公司动态： 鸿海12月营收创新高；海康威视宣布回购股份。

免责声明与风险提示： 报告强调市场风险，投资需谨慎，并提及宏观经济、原材料、竞争加剧及贸易冲突等风险。