20260421-太平洋-恒立液压-601100.SH-主业稳健增长_线性驱动器项目进展顺利_4页_367kb

恒立液压 (601100) 总结

核心内容

恒立液压（股票代码：601100）是一家专注于液压产品的制造企业，其主营业务在2025年实现了稳健增长。公司受益于工程机械行业的回暖，尤其在挖掘机用液压产品方面表现突出，销售额同比增长超过20%。同时，公司在新业务拓展方面取得显著进展，线性驱动器项目顺利投产，进一步扩大了其产品谱系和市场覆盖。

主要观点

• 行业复苏带动增长：2025年全国挖掘机销量同比增长17%，其中国内市场增长17.9%，出口增长16.1%。恒立液压作为主要供应商，充分受益于行业复苏，挖掘机用液压产品销售额增长显著。
• 产品结构优化：公司成功填补了国内高端超大挖用液压泵领域的空白，打破了国际品牌在该领域的垄断。
• 线性驱动器项目进展顺利：线性驱动器项目已投入生产，具备年产高精度直线导轨36万米、精密磨削滚珠丝杠7万套的加工能力，合作客户超过300家，覆盖中高端工业设备行业。
• 行星滚柱丝杠量产启动：公司已实现行星滚柱丝杠的送样和初步量产，为精密传动业务拓展下游市场提供了支持。
• 盈利能力有所下降：2025年公司毛利率为41.58%，同比下降1.25个百分点；净利率为24.99%，同比下降1.73个百分点。财务费用率上升主要由汇率波动导致的汇兑损失增加。

关键信息

财务数据概览

• 2025年收入：109.41亿元，同比增长16.52%
• 2025年净利润：27.34亿元，同比增长8.99%
• 2025年每股收益（摊薄）：2.04元
• 2025年市盈率（PE）：49.2倍
• 2026-2028年盈利预测：
  • 营业收入分别为136.29亿元、163.34亿元、191.97亿元
  • 归母净利润分别为36.03亿元、45.05亿元、53.64亿元
  • 对应PE分别为37倍、29.9倍、25倍

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

利润表（单位：百万）

预测指标（单位：%）

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 逻辑：预计2026-2028年公司收入和利润将实现持续增长，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预计在15%以上。

风险提示

• 挖机需求复苏不及预期
• 新业务开拓不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

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