20200830-东吴证券-环保工程及服务行业周报_新固废法9月实施加强环卫_垃圾分类_再生资源_规范城镇污水处理环境管理_32页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容

1. 新固废法实施背景

   • 新固废法于2020年9月1日正式实施，加强了垃圾分类、环卫、再生资源及城镇污水处理等领域的管理。
   • 重点包括：
     • 生活垃圾：建立分类投放、收集、运输、处理体系，推行产生者付费制度。
     • 建筑垃圾、农业固废等：建立分类处理制度，推动资源化利用。
     • 危险废弃物：实施分级分类管理，加强医疗废物集中处置能力建设。

2. 行业趋势与投资建议

   • 环卫行业市场化率提升，预计2025年环卫市场化空间将增长134%。
   • 环卫服务市场迎来成长红利，建议关注具备差异化管理优势的传统环卫龙头，如玉禾田、侨银环保、北控城市资源。
   • 环卫装备市场将受益于机械化率提升，建议关注盈峰环境、龙马环卫等装备龙头。

3. 行业动态与政策支持

   • 环境部发布《关于进一步规范城镇（园区）污水处理环境管理的通知（征求意见稿）》，明确运营单位对出水水质负责。
   • 国家绿色发展基金入驻环保治理新体系，推动行业商业模式变革。
   • 2020年安排523亿元生态环境资金，支持污染防治及环保产业发展。
   • 深圳市9月1日起实施强制垃圾分类，标志着垃圾分类进入法治时代。

主要观点

• 环卫服务市场增长空间巨大：随着垃圾分类制度的推行，环卫服务市场需求将显著提升，市场化率预计2025年达到80%，带动行业整体规模增长。
• 机械化与智能化趋势明显：环卫行业逐步向标准化、机械化和智能化发展，提升运营效率，降低人力成本。
• 政策驱动行业整合与扩张：环保企业通过并购、项目拓展等方式实现规模扩张，提升盈利能力。
• 环保装备需求持续释放：随着新能源政策的推进，环卫装备市场将长期增长，龙头企业有望受益。
• 优质运营资产价值重估：部分环保企业因具备稳定的现金流和良好的运营能力，迎来价值重估机会。

关键信息

重点公司推荐

• 盈峰环境：环卫服务订单行业第一，新能源环卫装备市场占有率高，智慧环卫服务优势明显。
• 北控城市资源：环卫服务龙头，具备较强市场拓展能力。
• 龙马环卫：环卫服务营收首超装备业务，盈利能力提升，订单收入比高。
• 玉禾田：环卫服务营收增长显著，ROE领先行业，具备卓越管理能力。
• 瀚蓝环境：固废业务营收高增，具备优秀整合能力，打造固废综合产业园模式。
• 维尔利：湿垃圾处理设备龙头，联合体中标上海建筑垃圾再生资源项目。
• 中再资环：废电拆解行业龙头，资质、渠道、资金壁垒显著。
• 深圳燃气：天然气批发带动量利齐升，海气产能占比近半，具备显著成本优势。
• 伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展，具备良好盈利能力。
• 光大国际：垃圾焚烧行业龙头，具备稳固的市场地位。

行业数据预测

• 2025年环卫服务市场总规模预计达4685亿元，较2019年增长约90%。
• 环卫服务市场化率预计达80%，对应市场化空间3748亿元，较19年增长134.11%。
• 2025年环卫装备市场规模预计达1076亿元，年化增速12.82%。
• 环卫服务行业订单收入比达6.22，远高于行业平均。

行业风险提示

• 政策推广不及预期。
• 利率超预期上行。
• 财政支出低于预期。
• 市场竞争加剧。
• 利润率下降风险。
• 安全事故风险。

重要公告与市场表现

• 公司公告：多家公司发布中报，显示业绩回暖迹象，如玉禾田归母净利润同比增长156.26%，盈峰环境环卫服务订单行业第一。
• 股票表现：本周涨幅前十包括永清环保（+50%）、科融环境（+45.7%）、中电环保（+29.38%）等；跌幅前十包括奥福环保（-12.96%）、中衡设计（-12.69%）等。

下周大事提醒

• 包括环保行业政策发布、重要项目进展、环保企业业绩预告等。

行业新闻亮点

• 环境部加强污水处理监管：明确运营单位对出水水质负责，推动环保责任落实。
• 深圳实施强制垃圾分类：垃圾分类进入法治时代，对环保企业形成利好。
• 山西推进生态修复治理：通过市场化方式推进生态修复项目，提升治理效率。
• 襄阳获得大气污染防治专项资金：用于非道路移动机械监督抽测等项目，助力空气质量改善。

总结

本周环保及公用事业板块整体上涨1.35%，表现弱于大盘。新固废法实施推动环卫、垃圾分类、再生资源及污水处理行业发展，行业呈现积极态势。环卫服务市场需求增长显著，环卫装备受益于机械化率提升，行业龙头公司有望实现营收和盈利的双增长。同时，政策支持与行业整合加快，为环保企业带来新的发展机遇。建议关注盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、瀚蓝环境等优质企业。