环保工程及服务Ⅱ周报：上海垃圾分类正式启动，《城市管网及污水处理补助资金管理办法》落地_11页_1mb

上海垃圾分类正式启动，环保行业动态周报总结

核心内容

本周环保行业动态聚焦于垃圾分类政策的实施与黑臭水体治理的推进，同时涵盖行业投资建议、市场表现、重点公司动态及风险分析等内容。

垃圾分类模式加速推进

• 政策实施：7月1日起，《上海市生活垃圾管理条例》正式施行，标志着上海垃圾分类进入全面实施阶段。执法部门已展开执法行动，查处了190起相关案件，其中未设置分类容器占比62.1%，未分类投放占比35.8%。
• 执法行动：执法部门不仅关注分类投放，还扩展至收集和运输环节，重点打击“混装混运”现象。
• 其他城市跟进：北京市垃圾分类立法已列入2018-2020年立法规划，拟对单位和个人实施硬约束；深圳市计划投入9375万元用于垃圾分类激励资金补助，优秀家庭和个人可获2000元和1000元补助。
• 投资建议：建议关注大固废产业链，重点关注设备、运营公司如龙马环卫、盈峰环境；垃圾运营公司如瀚蓝环境、高能环境；监测龙头如聚光科技。

黑臭治理任重道远，财政补贴推动前行

• 治理进展：生态环境部公布了2019年黑臭水体专项排查情况，全国259个地级城市共1807个黑臭水体，消除比例达72.1%。
• 政策支持：两部委印发《城市管网及污水处理补助资金管理办法》，专款专用，支持城市管网建设、污水处理设施建设等，预计可撬动4000亿治理项目。
• 投资建议：建议重点关注污水管网建设及污水治理市场，推荐公司包括国祯环保、上海洗霸。

主要观点

• 垃圾分类政策实施：上海垃圾分类正式启动，执法力度加大，预计全国46个城市也将加速推进垃圾分类模式。
• 黑臭治理需求依然存在：尽管治理进展显著，但不平衡和不协调问题仍突出，治理任务艰巨。
• 财政补贴提振市场：补助资金的到位有助于推动黑臭水体治理项目提速，市场空间有望集中释放。
• 行业投资策略：建议关注设备、运营、垃圾处理及监测领域，重点推荐瀚蓝环境、高能环境、龙马环卫、聚光科技等公司。

关键信息

• 本周投资组合：瀚蓝环境、高能环境、东江环保、龙马环卫。
• 重点公司盈利预测及估值：
  • 瀚蓝环境：当前股价17.61元，19E EPS 1.25元，P/E 14.09倍，投资评级“买入”。
  • 龙马环卫：当前股价18.39元，19E EPS 1.00元，P/E 18.39倍，投资评级“增持”。
  • 高能环境：当前股价10.96元，19E EPS 0.71元，P/E 15.44倍，投资评级“买入”。
• 市场表现：环保工程及服务Ⅱ指数本周涨幅1.21%，落后沪深300指数0.56个百分点，落后创业板指数1.19个百分点。
• A股涨幅前五：联泰环保（+20.07%）、维尔利（+17.98%）、海峡环保（+17.94%）、国祯环保（+15.06%）、雪浪环境（+13.27%）。
• 跌幅前三：中再资环（-11.07%）、绿色动力（-10.70%）、龙马环卫（-7.49%）。

重点公司动态

• 新增项目及合作信息：
  • 伟明环保：安福县生活垃圾焚烧发电PPP项目，投资额2.7亿元。
  • 中国天楹：如皋市垃圾分类收集服务项目，投资额0.06亿元。
  • 创业环保：郯城危废综合处置中心项目扩建，投资额0.49亿元。
  • 中环环保：泰安市供排水一体化PPP项目，投资额2.96亿元。
  • 龙马环卫：沧州市环卫市场化项目（三标段）、六盘水钟山经济开发区环卫一体化服务项目，投资额合计8.88亿元。
• 股份回购情况：
  • 国中水务：累计回购3096.56万股，占公司股本1.87%，回购金额0.94亿元。
  • 启迪桑德：累计回购135.82万股，占公司股本0.09%，回购金额0.15亿元。
  • 其他公司如龙马环卫、盈峰环境、金圆股份等也进行了股份回购。
• 股份减持情况：
  • 京蓝科技：李贵蓉减持1.81万股，成交均价6.51元，减持金额11.78万元。
  • 久吾高科：刘飞减持8万股，成交均价21.74元，减持金额173.92万元。
• 大宗交易情况：
  • 鹏鹞环保：成交价11.10元，折价率-8.49%，成交量282万股，成交额3130.2万元。
  • 铁汉生态：成交价3.72元，折价率0.00%，成交量1000万股，成交额3720万元。
  • 上海环境：成交价12.15元，折价率-12.97%，成交量20万股，成交额243万元。

下周大事记

• 上海洗霸：7月10日召开临时股东大会。
• 中再资环：7月10日召开临时股东大会。
• 渤海股份：7月10日召开临时股东大会。
• 中材节能：7月8日召开临时股东大会。
• 中山公用：7月8日召开临时股东大会。
• 碧水源：7月8日限售股解禁。

风险分析

• 融资风险：环保公司融资环境未及时改善可能导致财务状况恶化。
• 政策风险：政策推进力度及落实程度可能低于预期。
• 治理风险：治理需求可能不及预期。

分析师介绍

• 郑小波：环保行业组长，中山大学投资学硕士，6年环保公用研究经历，曾获新财富最佳海外市场研究第四名、新财富公用事业第五名、金牛奖环保第三名。

报告贡献人

• 冯佳：联系方式010-86451420，邮箱fengjiazgs@csc.com.cn。

投资建议评级说明

• 买入：未来6个月内相对超出市场表现15%以上。
• 增持：未来6个月内相对超出市场表现5-15%。
• 中性：未来6个月内相对市场表现在-5—5%之间。
• 减持：未来6个月内相对弱于市场表现5-15%。
• 卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15%以上。

重要声明

• 本报告仅供中信建投证券客户使用。
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• 报告中的资料、意见和预测仅反映发布时的判断，可能随后调整。
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研究服务团队

• 保险组：张博、郭洁、郭畅、张勇、高思雨、张宇。
• 北京公募组：朱燕、任师蕙、黄杉、杨济谦、杨洁。
• 创新业务组：高雪、杨曦、黄谦、王罡。
• 上海销售组：李祉瑶、黄方禅、戴悦放、翁起帆、李星星、范亚楠、李绮绮、薛姣、许敏。
• 深广销售组：张苗苗、XU SHUFENG、程一天、曹莹、廖成涛、陈培楷。

总结

本周环保行业在垃圾分类和黑臭治理两个方面取得进展，政策推动和财政补贴为行业带来新的发展机遇。重点公司如瀚蓝环境、高能环境、龙马环卫、国祯环保等表现突出，建议投资者关注其投资机会。同时，行业面临融资环境、政策落实及治理需求等风险，需谨慎评估。