20230731-太平洋-万华化学-600309.SH-Q2业绩环比改善_新项目稳步推进助力成长_5页_665kb

业绩总结

万华化学2023年上半年实现营收8762.6亿元，同比下滑16.7%，归母净利润856.8亿元，同比大幅下降84.3%。其中Q2单季度归母净利润451.5亿元，环比增长1140%，业绩显著改善。

价格与产销量

Q2业绩改善核心在于产销量增长，聚氨酯、石化系列产品销量环比增长1171%和1577%。尽管产品价格较Q1下降，但增加销量弥补了收入缺口。

新项目与并购

福建MDI/TDI新装置投产，完成烟台巨力收购，扩展西北布局，提升TDI竞争力。

战略举措

通过产销协同、降本增效、优化物流降低价格冲击，强化市场影响力。

未来展望

精化、新材料业务产销量增长显著，POE、电池材料等新产品推进；在建工程4396亿元，重点项目贡献新增长点。

盈利预测

预计2023-2025年归母净利润分别为1954亿、2407亿、2957亿，当前PE为157倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求放缓、项目进度不及预期。